2022년부터 GPT-3가 공개되고 ChatGPT를 통해 GPT-3의 기능을 일부 경험하게 되면서 인공지능에 대한 관심이 커지고 있습니다. GPT 인공지능을 만든 OpenAI라는 회사에 대해서도 많은 궁금증을 가지게 되었는데, 이 회사는 테슬라의 일론 머스크가 설립한 인공지능 연구소로, 지금은 마이크로소프트의 투자를 받는 회사입니다.

2023년 3월에는 GPT-4와 함께 개선된 기능의 ChatGPT가 서비스되기 시작하면서 더 많은 사람들이 인공지능에 주목하기 시작했습니다. 논문이나 수필, 소설 등을 대필해주는 등 사회적인 논란을 불러일으키기도 했지만, 사람들인 인공지능의 가능성에 대해서 더 큰 관심을 가졌습니다.

인공지능이 작동하려면 거대한 시스템이 필요합니다. 우리가 흔히 알고 있는 고성능의 데이터센터가 필요합니다. 왜냐하면 인공지능은 고속의 병렬 연산이 필요하기 때문입니다. 이 글에서는 인공지능에 필요한 소프트웨어, 하드웨어를 만들거나 투자하여 미래에 큰 이익을 얻을 가능성이 높은 기업을 소개하겠습니다.

참고자료: These 3 AI Stocks Could Outperform the S&P 500 in a Bull Market | The Motley Fool

1. 마이크로소프트 (MSFT)

마이크로소프트는 ChatGPT와 직접적으로 관련된 회사입니다. 다른 기술주와 마찬가지로 마이크로소프트 주식도 2021년 11월 역대 최고치를 기록한 후 거의 20% 넘게 하락했습니다. 많은 투자자가 피눈물을 흘리고 있죠. 그러나 앞으로 인공지능 시장에서 활약하게 될 마이크로소프트를 생각해보면 오히려 매수 기회가 될 수도 있습니다.

작년보다 경제 상황이 더 어려워지면서 기업이 클라우드 관련 지출을 줄이고 있고, 코로나19 팬데믹 이후 시장에서 관련 서비스 이용을 감축하면서, 마이크로소프트의 수익이 줄었습니다. 이에 따라 성장률이 낮아졌고, 투자자는 실망감을 감추지 못했습니다. 주가가 하락한 원인 중 하나입니다.

마이크로소프트는 기업회계가 6월에 종료되는데, 시장에 따르면 이번 2023 회계연도의 매출과 조정된 이익이 각각 5%, 2% 성장할 것으로 분석되고 있습니다. 이는 2022 회계연도 매출성장률이 18%, 이익 성장률은 16%에 이르렀던 것과 비교했을 때 상당히 낮은 수치입니다.

이런 성장세 둔화는 투자자에게 실망스러울 수 있지만, 2024 회계연도에는 마이크로소프트 매출과 이익이 각각 11%와 15%씩 성장할 것으로 예상되기 때문에 벌써 실망하기에는 이릅니다. 모든 예측은 빗나갈 수 있고, 신봉할 필요는 없지만, 마이크로소프트가 직접 투자한 OpenAI에서 만든 인공지능 GPT를 시작으로, 추가적인 대규모 투자를 진행하고 있어, 마이크로소프트의 이익이 실제로 빠르게 늘어날 가능성이 높습니다.

GPT-4가 적용된 Bing 검색 엔진을 사용해본 사용자들은 호평 일색입니다. 인공지능을 활용한 검색엔진이 얼마나 효율적이고 생산적인지 마이크로소프트가 증명해보인 것입니다. 구글도 비슷한 서비스를 공개했지만 혹평만 받았을 정도로 아직까지는 마이크로소프트가 이 시장을 선도하고 있습니다.

마이크로소프트는 GPT를 검색 엔진 Bing과 Azure 클라우드 인프라 서비스에 통합하는 데 성공했으며, Windows, Office 및 고객관계관리(CRM) 서비스에도 곧 GPT를 통합할 예정입니다. 경제 상황이 나빠지면서 마이크로소프트 매출성장률이 낮아진 상황에서 기존의 시장을 강화함으로써 더 많은 고객을 끌어들이고, 묶어둠으로써 수익성을 강화한다는 점에서 긍정적입니다.

그러나 마이크로소프트 주식은 현재 순이익의 26배 수준에서 거래되고 있어 비싸다고 말할 수 있습니다. 그러나 마이크로소프트가 인공지능 기반 솔루션을 통해 경쟁력을 높이고, 장기적인 성장을 가속화하고 운영 비용을 감소시킨다면, 투자자들은 훨씬 높은 프리미엄을 지불할 가능성이 높습니다.

2. 엔비디아 (NVDA)

엔비디아는 ChatGPT로 인해 마이크로소프트보다 더 큰 이익을 얻을 기업이 될 수도 있습니다. 본래 엔비디아는 게임용 GPU 시장을 선도하는 기업이었지만, 지금은 인공지능 하드웨어 시장까지 주도하고 있습니다. 지포스 GPU를 설계했던 경험을 바탕으로 세계에서 가장 우수한 성능의 데이터 센터용 GPU를 설계하고 있습니다.

ChatGPT와 Alphabet의 Google Bard를 비롯한 대부분의 인공지능 알고리즘과 솔루션은 엔비디아 GPU를 사용하고 있습니다. 데이터센터에 없어서는 안 되는 부품이 바로 엔비디아 GPU이고, 이는 인공지능 시장에서 엔비디아가 얼마나 강력한 힘을 지니고 있는지 보여줍니다.

엔비디아의 주식 역시 2021년 11월 역대 최고치를 기록한 후 약 20% 하락했습니다. 게임용 GPU에 대한 후속 수요가 적어지고, 중국의 코로나19 도시 폐쇄 상황이 계속되면서 데이터센터 GPU 판매가 둔화된 것이 가장 큰 이유였습니다. 그리고 암호화폐 가격 하락으로 인해 장비를 청산한 채굴자들이 중고 GPU를 저렴하게 시장에 내놓으면서 주가는 더 크게 하락했습니다.

그러나 시장에서는 여전히 엔비디아의 매출과 조정된 이익이 2025년 1월에 종료되는 2024 회계연도에 각각 10%와 34%씩 상승할 것으로 예측하고 있습니다. 이는 2023 회계연도에 매출성장률 0%, 이익 성장률이 25% 감소한 것에 비해 꽤 높은 수치입니다. 주가상승에는 긍정적인 영향을 미칠 것으로 생각됩니다.

이러한 회복은 안정화된 PC 시장, 중국의 코로나19 팬데믹 회복, 그리고 경제 환경 개선 등으로 가속화될 것으로 예상됩니다.

그리고 지금 보면 ChatGPT와 비슷한 기능을 하는 다양한 인공지능이 등장하고 있습니다. 스타트업을 비롯해 여러 기업에서 관련 인공지능 서비스를 출시하고 있는데, 이 모든 서비스에서 엔비디아 GPU를 사용할 수밖에 없습니다. 이렇게 인공지능 시장에서의 경쟁이 치열해짐에 따라 데이터센터 GPU 판매도 크게 증가할 것으로 예상됩니다.

그러나 엔비디아 주식은 현재 순이익의 57배 수준에서 거래되고 있어 비쌉니다. 그럼에도 불구하고 인공지능 시장이 성장함에 따라 이러한 프리미엄 가치를 나중에 아무것도 아닌 것이 될 수 있습니다. 따라서 저는 새로운 주가 상승기가 시작된다면, 엔비디아의 주식이 쉽게 새로운 고점을 찍을 수 있다고 생각합니다.

3. 업스타트 (UPST)

업스타트는 인공지능 알고리즘을 통해 학생들의 표준화된 시험 성적, 평균 학점, 전공 분야 및 직장 경력과 같은 비전형적인 데이터를 처리하여 대출 파트너사에 대출 승인 가능 정보 제공하는 온라인 대출 플랫폼입니다. 업스타트의 솔루션은 대출 기업이 전통적인 신용 평가 방법으로는 제외되는 소득이 낮고 신용 신뢰도가 떨어지는 고객층을 고객으로 맞이할 수 있도록 도와줍니다.

저금리 시기에는 소비자들이 저금리 대출을 더 많이 추구하고, 대출 파트너사들도 더 많은 대출을 지원할 의사가 있으므로 업스타트의 비즈니스는 굉장히 잘 나갔습니다. 그 결과 2021년에는 매출과 조정된 이익이 각각 264%와 636% 증가했습니다. 스타트업인 점을 감안하더라도 엄청난 증가세입니다.

하지만, 작년부터 금리가 상승하면서 소비자들이 대출을 덜 받게 되고, 대출 파트너사도 대출 규모를 줄이면서, 업스타트 매출은 2022년에 1% 감소했고, 조정 EBITDA는 84% 하락했습니다. 당연하게도 주가는 폭락을 거듭했습니다.

시장에서는 업스타트의 매출이 계속 감소하고, 조정 EBITDA가 마이너스로 전환될 것으로 예측하고 있습니다. 부정적이고 비관적인 전망입니다. 그래서 이 회사의 주가는 2021년 10월 역대 최고치를 기록한 이후 지금까지 약 96% 하락했습니다.

위에서 소개했던 마이크로소프트와 엔비디아는 세계적인 기업으로 비교적 안정적으로 투자할 수 있으므로 제가 추천하기에 큰 부담이 없지만, 업스타트와 관련해서는 조심스러울 수밖에 없습니다.

그러므로 업스타트에 투자하겠다 결심했다면 이 회사에서 대해서 모든 것을 잘 알아본 다음에 투자하기를 바랍니다. 업스타트는 파산의 위험이 큰 회사입니다. 또한 성공한다면 그 어떤 회사의 주식보다 가격이 더 크게 상승할 수 있는 회사라는 양면성을 가진 주식입니다.

그런데 업스타트 주식은 올해 매출의 2배에 불과한 가격으로 거래되고 있습니다. 다른 주식과 비교했을 때 굉장히 낮은 가격입니다. 금리가 안정화되고, 새로운 주가 상승장이 시작되는 경우 가장 재미를 많이 볼 수 있는 주식이 될 가능성이 있습니다. 따라서, 금리 상승과 관련된 단기적인 주가 폭락을 무시할 수 있는 투자자들에게는 여전히 잠재적으로 수익성이 높은 주식이라고 할 수 있습니다.

지금까지 인공지능과 관련된 미국 주식에 대해서 알아봤습니다. 이 글에서는 세 곳의 회사를 소개했지만, 미국에는 인공지능 관련 회사가 정말 많습니다. 사실 거의 모든 회사가 인공지능과 관련되어 있다고 봐도 무방합니다. 실제로 메타도 인공지능 회사 중 하나입니다.

모든 투자는 투자자 개인의 선택에 의한 것으로 그 책임도 본인이 지는 것입니다. 인공지능 관련 회사는 매출의 변동폭이 클 수도 있고, 지금은 잘 나가더라도 나중에는 시장에서 도태될 수도 있습니다. 그러니 투자하기 전에는 신중히 잘 판단하고 투자를 개시하기를 바랍니다.