미국 주식시장 폭락과 함께 팔란티어(Palantir, PLTR) 주가도 크게 하락했습니다. 지난 11월부터 올해 5월까지 주가가 약 70% 하락했습니다. 지난 팔란티어 실적을 보면 꾸준하게 성장해왔기 때문에 이 정도로 하락하는 것이 이해되지 않을 수 있겠지만, 사실 팔란티어 주가는 크게 올라 거품이 형성되어 있던 상태였습니다.
2021년 이후 겉으로 보이는 팔란티어 성장세가 이전보다 약해진 것이 주가 하락의 가장 큰 원인이 되었습니다. 2020년 실적 발표에서 향후 수년 간 매년 30% 이상 매출 성장을 예상했었기 때문에 여기에 맞춰 주가가 상승했는데, 2021년 이후 이 목표를 달성하는 것이 생각보다 어려울 수 있을 것이라 생각하는 투자자들이 많아지면서 매도세가 강해졌고, 그래서 큰 폭으로 주가가 하락한 것입니다.
그리고 우크라이나 전쟁, 시장금리 상승, 기준금리 인상 등 주식시장에 불확실성이 많이 생겨나면서 투자자산이 위험자산에서 안전자산으로 이동하며 위험자산 중 하나인 팔란티어 주식에서 투자자산이 대량으로 빠져나갔으며, 팔란티어 매수세는 더 강해질 수 밖에 없었습니다.
그럼에도 필자는 팔란티어 주식을 매도하지 않았습니다. 장기적인 관점에서 팔란티어 미래성장성을 긍정적으로 평가하기 때문입니다. 단기적으로는 시장의 영향으로 주가가 큰 폭으로 움직일 수도 있겠지만, 장기적으로는 팔란티어 기업 가치만큼 주가도 상승할 것이라 생각합니다. 여기에 팔란티어 투자가치를 판단할 때 도움이 되는 내용을 적어보겠습니다.
성장세를 유지하고 있는 팔란티어
지난 11월부터 꾸준하게 주가는 하락했지만 팔란티어 실적은 나빠지지 않았습니다. 정부 부문 매출액이 전체 매출액의 큰 부분을 차지하는 팔란티어가 지속적으로 성장하기 위해서는 상업 부문 매출 규모를 키워야 하는데, 지난 2021년 시장에서는 팔란티어 상업 부문의 성장 속도가 느려질 것이라 예측했습니다. 그래서 주가가 크게 하락했습니다.
팔란티어 사업이 어떻게 구성되는지 자세하고 알고 싶다면 아래 글을 읽어보시기 바랍니다. 팔란티어 투자가치를 분석한 글입니다. 팔란티어 투자를 고려하고 있다면 반드시 알아야 하는 내용들도 구성했습니다.
참고자료 : 미국 팔란티어 기업 분석 (NYSE: PLTR) – Creative Nomad LondonCity
그런데 2022년 1분기 실적 발표 내용을 보면 그 예측이 빗나갔다는 사실을 알 수 있습니다. 작년 동기 대비 팔란티어 상업 부문 매출은 54% 증가했으며, 5분기 연속 성장세가 가속화되었음을 알 수 있습니다. 특히 미국에서의 상업 매출은 더 크게 증가하여 136% 증가했습니다. 팔란티어 상업 플랫폼 사용자 또한 큰 폭(작년 동기 대비 207%, +37)으로 늘어났습니다.
팔란티어는 파운드리 플랫폼을 상업용 제품으로 판매하고 있습니다. 민간기업에서는 이 플랫폼을 이용하여 내부 의사결정의 비효율성을 최소화할 수 있습니다. 그래서 조직 규모가 큰 대기업은 빠르고 정확한 의사결정이 필요한 현대 기업 생태계에서 팔란티어 파운드리 플랫폼을 필요로 할 수 밖에 없습니다. 이러한 이유로 앞으로도 팔란티어 상업 부문 고객 수는 계속 늘어날 것이라 생각합니다.
팔란티어 전체 매출액도 크게 늘어났는데, 지난 1분기 매출액은 작년 동기 대비 31% 증가한 4억 4,600만 달러를 기록했습니다. 이는 팔란티어 성장세가 계속 유지되고 있음을 보여줍니다.
소프트웨어 기업의 가치를 분석할 때는 1명의 고객이 평균 얼마의 비용을 지출하는지 살펴봐야 합니다. 특히 상위 고객이 얼마나 지출했는지 분석해야 합니다. 팔란티어는 실적 발표 자료에 이 내용을 포함하고 있습니다.
팔란티어 상위 20개 고객사는 작년보다 24% 증가한 4,500만 달러를 지출했습니다. 보통 팔란티어 소프트웨어는 일회성인 것으로 평가되는 경우가 많지만, 이 자료를 보면 다른 플랫폼과 비슷하게 팔란티어 플랫폼도 확장성이 있는 것으로 볼 수 있습니다.
공급망 문제와 파운드리
우크라이나 전쟁과 코로나19 재확산으로 인한 중국 봉쇄 정책 등 글로벌 공급망 문제가 오랫동안 지속되고 있습니다. 특히 반도체 칩 공급 문제는 전자제품 생산에 문제를 일으키고 있습니다. 이 문제를 해결하기 위해 애플은 생산 공장을 여러 국가로 분산하는 방법을 검토하고 있으며, 특히 중국 공장을 인도나 동남아로 이전하는 것을 고려하고 있다고 합니다.
애플 뿐만 아니라 S&P 500 지수에 포함되어 있는 대다수 대기업이 주요 경영 이슈로 공급망 문제를 손꼽았습니다. 기존의 생산 체계를 개선하여 공급망 문제가 발생하더라도 제품 생산에 문제가 발생하지 않도록 하는 방안을 고안하는 것은 생각만큼 쉬운 일이 아닙니다. 바로 이때 사용할 수 있는 솔루션이 팔란티어 파운드리 플랫폼입니다.
파운드리 플랫폼을 이용하면 기업이 공급망 문제를 해결하고 물류 시스템을 최적화할 수 있습니다. 이번 뿐만 아니라 앞으로도 글로벌 공급망 이슈는 계속 터질 것이기 때문에 거대한 규모의 공급망과 생산망을 갖춘 대기업은 파운드리 플랫폼을 필요로 할 것입니다.
팔란티어 미래성장성
2021년 팔란티어 매출은 전년 대비 41% 증가했습니다. 2025년까지 매년 30% 성장을 약속했는데, 목표에서 벗어나지 않았습니다. 그리고 올해 1분기 매출은 전년 동기 대비 31% 증가했지만 2분기에는 25% 늘어날 것으로 예상되고 있습니다. 2분기 매출성장률이 30% 아래로 떨어졌기 때문에 약속을 못 지키는 것은 아닌지 의심이 될 수도 있겠지만 팔란티어는 하반기에 높은 실적을 기록하곤 했기 때문에 올해에도 연매출 30% 이상 성장은 가능할 것으로 보고 있습니다.
코로나19 상황이 진정되고 있고 글로벌 공급망 이슈가 커지고 있는 현 상황에서도 팔란티어는 견고하게 성장하고 있습니다. 단기 부채가 없고 25억 달러의 현금 준비금을 보유하고 있기 때문에 재무적 상황도 안정적입니다. 따라서 팔란티어 미래성장성은 긍정적이며 최근의 주가 하락은 오히려 투자자에게 기회가 될 수도 있을 것입니다.
팔란티어 투자 위험
미래성장성이 좋은 기업이지만 팔란티어에 위험이 없는 것은 아닙니다. 팔란티어 플랫폼은 다른 소프트웨어와 다르게 상당히 비쌉니다. 정부기관이나 민간기업에서는 팔란티어 플랫폼을 사용하기 위해 수백만 달러의 계약금을 지불해야 합니다. 그럼에도 최근 팔란티어 실적이 양호한 것은 데이터 분석을 통해 효율적인 경영 의사결정을 하는 것이 수백만 달러 이상의 가치가 있다고 판단한 기업이 많았기 때문입니다.
그런데 경기 침체기에는 비용 감축을 이유로 기존의 팔란티어 고객이 이탈할 수도 있습니다. 특히 재정적으로 안정적이지 않은 기업은 더 이상 팔란티어 파운드리를 사용하지 않을 수도 있습니다. 전문가들의 견해에 따르면 올해 말 경기 침체기에 들어갈 수도 있다고 합니다. 그래서 팔란티어 투자자라면 경기 상황을 잘 지켜보는 것이 중요합니다.
팔란티어는 계약 당 비용이 크기 때문에 1명의 고객이 이탈하는 경우 재정적으로 큰 타격을 입을 수 있습니다. 정부기관보다 민간기업은 비용 전환이 빠르게 일어나기 때문에 팔란티어 고객에서 이탈할 가능성이 더 높습니다.
과거 코카콜라, 홈디포 등 미국 대기업이 팔란티어 고객에서 이탈한 것을 보면 알 수 있습니다. 팔란티어 상업 부문이 지금까지의 성장세를 계속 유지하려면 사용자 이탈률을 낮추는 것도 중요합니다. 팔란티어 투자자라면 이 사실을 반드시 알고 있어야 합니다.
