작년 11월부터 투자자들의 엄청난 관심을 받았던 팔란티어가 지난 9일 2021년 3분기 실적을 발표했습니다. 2분기 대비 매출이 36% 증가했고 현금흐름도 괜찮았지만 실적발표 이후 주가가 크게 하락했습니다. 과연 팔란티어에 어떤 문제가 있었던 것일까요?

경기회복에 따른 시장금리 인상과 인플레이션 우려, 미국 테이퍼링의 기정사실화가 주가 하락의 가장 큰 이유라고 생각할 수도 있겠지만 주식시장에서 어떤 소식의 기정사실화는 더 이상 악재로 작용할 수 없습니다. 따라서 팔란티어 기업 자체적인 문제를 생각해봐야 합니다. 그렇다면 일부 증권사에서 팔란티어 성장성에 의문을 품고 목표 주가를 하향 조정한 것이 주가하락의 가장 큰 이유라고 볼 수 있을텐데요. 지금부터 팔란티어에 어떤 문제가 있는지 살펴보겠습니다. 문제가 될까요?

필자는 이 블로그를 통해 팔란티어 주식에 투자해야 하는 이유를 설명한 적이 있습니다. 그 이유는 데이터에 있다고 말씀드렸습니다. 4차 산업혁명에서 빠질 수 없는 것은 바로 데이터입니다. 시간이 지남에 따라 데이터에 기반한 의사결정이 중요해지고 있습니다. 경영에서든 정치에서든 또는 군사적으로든 데이터를 바탕으로 권한자가 의사결정을 함으로써 가장 효율적이고 이상적인 방향으로 조직을 이끌 수 있습니다. 그런데 팔란티어가 그 데이터를 다루는 기업입니다.

디지털 전환(디지털 트랜스포메이션)을 하는 회사가 늘어나고 있습니다. 4차 산업혁명 시대에 디지털 전환을 하지 않으면 시장에서 도태될 수 밖에 없기 때문에 이제는 거의 모든 기업에서 디지털 전환에 관심을 가지고 있습니다. 디지털 전환을 통해 기업은 경영에 필요한 모든 데이터를 클라우드 서버에 저장해두고 필요할 때마다 이것들을 꺼내 사용할 수 있습니다. 분석해야 하는 데이터가 많다고 고민하지 않아도 됩니다. 데이터마이닝에 특화된 팔란티어 소프트웨어가 있기 때문입니다.

참조: Palantir: Q3 Beat, Increased FCF, Raises Guidance But Sells Off Creating An Opportunity | Seeking Alpha

일부 투자자들은 팔란티어 사업에 대해 좋지 않은 시선을 보내기도 합니다. 모든 사업 내용이 공개되어 있지 않고 일부는 베일에 감춰져 있기 때문입니다. 미국 정부와 관련되어 있다는 점도 한 몫 하고 있습니다.

반대로 팔란티어 소프트웨어가 미래를 선도할 것이라고 믿는 투자자들도 있습니다. 전자는 회사의 도덕적인 측면을 중점적으로 고려해 판단한 결과라고 볼 수 있지만, 후자는 팔란티어의 미래 성장성을 높게 평가한 것입니다.

실적 내용부터 살펴보겠습니다. 지난 분기 실적발표에서 공개된 매출 성장률을 바탕으로 계산된 이번 3분기 예상 매출액은 3억 9,941만 달러였습니다. 4분기 예상 매출액은 4억 2,322만 달러입니다. 그런데 팔란티어는 3분기 실적발표에서 3억 9,210만 달러의 매출을 달성했다고 밝혔습니다. 그리고 4분기 예상 매출액은 4억 1,800만 달러를 제시했습니다. 투자자들은 팔란티어의 성장세가 꺾였다고 판단하고 주식을 팔아치웠습니다.

그럼에도 저는 팔란티어 미래 성장성에 적색불이 들어온 것은 아니라고 생각합니다. 팔란티어는 전년도 동기 대비 36% 매출액이 성장했고, 3분기에만 34곳의 신규 고객을 유치했습니다. 그리고 100만 달러 이상의 대형 계약을 54건 진행했습니다. 영업에 따른 현금 흐름 1억 100만 달러, 잉여 현금 흐름 1억 9,900만 달러를 달성했습니다.

또한 팔란티어는 지난 실적발표에서 제시했던 연 30%보다 높은 연 40% 매출 성장률을 바탕으로 2021년 가이던스를 상향 조정했습니다. 이외에도 고객 창출에 도움이 되는 새로운 플랫폼을 공개하며 지속적으로 성장할 수 있는 발판을 마련하기도 했습니다. 이번 주가 하락이 단기적인 현상으로 끝날 것이라고 생각하는 이유입니다.

팔란티어 주가는 지난 4월부터 30달러를 넘지 못 하고 횡보하는 지루한 모습을 보여주고 있습니다. 이는 현재 기업 가치가 주당 20~30달러에 근접했다고 볼 수 있는 근거입니다. 앞으로 팔란티어가 계속 성장한다면 주당 30달러 이상의 기업 가치를 가질 수 있을 것입니다.

팔란티어 매출 분석 (상업, 정부)

페이팔은 이상거래 탐지 기능을 제공함으로써 다른 전자결제 서비스와 차별성을 가지고 있었습니다. 페이팔을 만든 피터 틸은 이 기능을 좀 더 확장해 국가적으로 위협이 되는 테러리스트를 잡아내는 소프트웨어를 만들어보자 결심했고 그래서 만들어진 회사가 팔란티어입니다. 그래서 팔란티어는 미국 정부를 중요한 고객으로 확보하고 있었습니다.

그러나 미국 주식시장에 상장한 이후 팔란티어는 상업 부문을 빠르게 확장시키고 있습니다. 2021년 3분기 상업 부문에서 1억 7,400만 달러의 매출을 올렸으며, 이는 전체 분기 매출의 44.38%를 차지하는 비중입니다. 지난 2년 동안 팔란티어 매출에서 상업 부문이 차지하는 비중은 계속 늘어나고 있습니다. 팔란티어는 2021년 3분기에만 34곳의 신규 고객을 유치했으며 전분기 대비 고객 수를 20% 늘렸습니다. 지난 1년 동안 상업 부문 고객 수는 139명에서 203명으로 46% 증가했습니다.

팔란티어는 2020년 1분기부터 매 분기 평균 9.43% 매출 성장률을 달성했으며 전체 매출액은 1억 6,310만 달러 증가(+71.23%)했습니다. 2021년 3분기 매출액은 전분기 대비 1,610만 달러(+4.28%) 증가하면서 이러한 추세가 그대로 유지되었습니다. 분기별 매출 성장률은 2021년 2분기 10.26%에 비해 둔화되었지만 팔란티어는 지금까지의 성장세가 계속 될 것으로 예상하고 있습니다.

최종적으로 2021년 연간 매출액은 전년도 대비 약 40% 증가한 15억 2,700만 달러로 예상됩니다. 이는 기존에 예상했던 연 30% 성장률보다 높은 것으로 팔란티어 성장률이 결코 낮지 않다는 것을 보여줍니다.

투자자가 반드시 기억해야 하는 것은 아직 팔란티어는 높은 순이익을 내는 기업이 아니라는 점입니다. 빠르게 성장하는 기업 특성상 매년 매출액은 크게 증가하고 있지만 다른 기업과 비교했을 때 순이익 규모는 크지 않습니다. 일부 투자자들이 팔란티어에 시가총액 50조 원의 기업가치가 있는지 의문을 품는 것도 이것 때문입니다.

그러나 현금 흐름적인 측면에서는 지표가 매년 개선되고 있습니다. 2020년 1~3분기에 2억 8,500만 달러의 잉여 현금 흐름 적자를 기록했지만, 올해 1~3분기에는 3억 2,000만 달러를 창출해냈습니다. 지금까지의 성장률을 바탕으로 분석해보면 2025년에는 13억 3,000만 달러의 잉여 현금 흐름을 기록할 것으로 보입니다.

팔란티어는 빠르게 성장하고 있습니다. 전년 동기 대비 3분기 매출이 36% 증가했으며 올해 연간 매출 가이던스를 30%에서 40%로 상향 조정했습니다. 상업 부문 매출은 37% 증가했으며, 정부 부문에 집중된 매출 비중을 점차 완화시키고 있습니다. 올해 3분기에만 최소 100만 달러 이상의 대규모 거래를 54건 이상 성사시켰으며, 이 중에서 33건은 500만 달러 이상, 18건은 1,000만 달러 이상의 초대형 계약이었습니다.

아직까지 팔란티어 성장세는 인상적이라고 말씀드릴 수 있으며, 최근 있었던 주가 하락은 단기적인 현상으로 마무리될 것으로 보입니다. 투자에 대한 모든 의사결정은 투자자 본인이 하는 것이며 필자 개인적으로는 팔란티어에 장기투자하는 것을 추천드립니다.

팔란티어와 탄소배출권 그리고 암호화폐

필자도 그렇고 다른 투자자들도 팔란티어는 데이터마이닝 기업으로 탄소배출권이나 암호화폐와는 크게 관련이 없는 기업이라고 생각하고 있었습니다. 그런데 팔란티어는 2021년 3분기 실적발표에서 탄소배출권과 암호화폐와 관련된 신제품 정보를 새롭게 공개했습니다.

최근 기후변화에 대한 미국의 태도 변화가 있었고, 바이든 대통령은 기후 변화를 다루는 국제 협정인 파리기후변화협약에 재가입했습니다. 이 협약은 2050년까지 경제 전반에 걸쳐 탄소 배출량을 줄이는 것을 목표로 합니다. 스코틀랜드 글래스고에서 열린 유엔 기후 정상 회담에서 바이든 대통령은 다른 국가와 협력하여 전 세계적으로 탄소 배출량을 줄이기 위해 노력하겠다고 밝히기도 했습니다.

탄소를 배출하는 대표적인 미국기업으로는 석유회사 엑슨모빌이 있습니다. 이 회사는 직접공기포집(DAT) 기술, 탄산염 연료전지 등 탄소 배출량을 줄이는 기술을 연구하는데 많은 비용을 지출하고 있습니다.

발전소나 공장에서 탄소 배출량을 줄이는 솔루션은 이미 시장에서 크게 각광받고 있는 프로그램이며 팔란티어는 생산량과 매출, 탄소 배출량을 통합적으로 관리할 수 있는 파운드리 소프트웨어 모듈을 만들고 있습니다. 친환경 시대가 도래함에 따라 이 모듈은 팔란티어의 매출 성장을 견인하는 중요한 요소가 될 것으로 보입니다.

두 번째로 공개된 놀라운 사실은 암호화폐와 관련되어 있습니다. 페이팔 이상거래 감지 시스템에서 시작된 팔란티어 소프트웨어는 당연하게도 금융권에서 많이 사용되고 있습니다. 특히 팔란티어는 자금 세탁 방지 및 고객 신뢰 향상을 위한 솔루션을 은행에 제공하고 있습니다.

특히 팔란티어는 2021년 3분기에만 미국 국세청과 6건의 계약을 체결했습니다. 미국 정부는 기술력이 입증된 팔란티어 소프트웨어를 국세청과 증권거래소에 확대 적용할 수 있습니다.

시간이 지날수록 암호화폐 거래 규모가 커지고 있습니다. 그만큼 암호화폐를 바탕으로 하는 시장도 확장될 것입니다. 규모가 커지면 정부는 이를 관리할 수 밖에 없습니다. 각국 정부에서는 암호화폐 거래에 대한 과세를 포함해 각종 규제를 실시할 것입니다. 파운드리 암호화폐 (Foundry for Crypto)는 팔란티어 성장을 견인하는 또 하나의 축이 될 것입니다.

팔란티어 투자지속성 판단

결론적으로 말씀드리자면, 팔란티어 실적발표에 따른 주가 하락은 단기적인 현상에 끝날 가능성이 높습니다. 오히려 지금이 팔란티어에 투자할 수 있는 절호의 기회가 될 수도 있습니다.

팔란티어는 4차 산업혁명 시대에 가장 중요하다고 할 수 있는 데이터를 다루는 기업이며, 이 기술은 모든 비즈니스에서 활용될 수 있습니다. 특히 친환경 분야와 암호화폐 분야에서도 잘 사용될 수 있으므로 미래 성장성은 무궁무진하다고 할 수 있겠습니다.

매출 성장률이 높은 수준을 유지하고 있으며 잉여 현금 흐름도 긍정적인 방향으로 지표가 개선되고 있습니다. ① 뛰어난 기술력을 가지고 있고, ② 지속적으로 매출이 늘어나고 있으며, ③ 순이익이 늘어나는 기업(적자 폭이 줄어들고 있는 기업)은 필자가 생각하는 ‘좋은 기업’입니다. 팔란티어는 계속 투자할 수 밖에 없는 좋은 기업 중 하나입니다.