인공지능은 우리 주변에서 생각보다 많은 일을 하고 있습니다. 유튜브나 넷플릭스의 영상추천 알고리즘, 구글 검색결과, 이상 금융거래를 탐지하는 알고리즘 등 인공지능이 관여하지 않는 인터넷 서비스는 없을 정도입니다. 사실 4차 산업혁명에서 가장 중요한 기술은 단연 인공지능입니다. 4차 산업혁명 시대의 새로운 기술이라고 할 수 있는 사물인터넷, 가상현실, 자연언어처리, 컴퓨터비전, 자율주행, 무인항공기 등 모든 혁신기술은 인공지능이 없으면 만들어질 수 없습니다.

인공지능 기술은 시간이 지날수록 발전하고 있습니다. 그만큼 인간의 삶은 점차 편리해지고 있습니다. 예전에는 상상조차 할 수 없던 것들이 지금은 가능해지고 있습니다. 이 세상의 모든 최첨단 기술은 인공지능의 발전 덕분에 만들어질 수 있었습니다. 수많은 소프트웨어공학자가 인공지능을 연구하고 있습니다. 인류는 새로운 세상을 맞이하게 될 것입니다.

인공지능 기술의 발전에는 소프트웨어 기술뿐만 아니라 하드웨어 기술의 발전이 필수적입니다. 인공지능을 구현하려면 엄청난 양의 연산이 필요합니다. 최근 들어 인공지능 기술이 특히 더 빠르게 발전하는 이유는 하드웨어의 발전에 그 이유가 있습니다. 하드웨어 성능이 좋아지니 더욱 빠른 연산이 가능해지고 더 좋은 인공지능을 만들 수 있게 된 것입니다.

인공지능 컴퓨팅 시장에서 가장 유명한 기업은 단연 엔비디아 (NVIDIA, NVDA)입니다. 지포스 (GeForce) 브랜드로 게이밍 그래픽 시장을 장악했던 엔비디아가 이제는 인공지능 컴퓨팅 시장을 선도하는 기업이 되었습니다. 엔비디아의 그래픽처리장치 (GPU) 설계 기술은 세계에서 가장 뛰어납니다. 인공지능 컴퓨팅 시장에서 엔비디아와 경쟁하는 기업으로는 인텔, 구글, AMD 등이 있습니다.

※ 잠깐! 그래픽처리장치 (GPU)는 병렬처리에 특화된 연산장치입니다. 인공지능 기술에 반드시 필요한 것이 바로 병렬연산으로, 엔비디아가 고성능 컴퓨팅 시장에서 가장 뛰어난 기술력을 자랑하는 이유입니다.

인공지능에 필수적인 고성능 컴퓨팅 시장에서는 엔비디아가 이미 기술적으로 초격차를 실현했다고 생각합니다. 지포스 RTX 30 시리즈의 성능은 가히 독보적이고, 인공지능 플랫폼 (A100 DGX)은 전 세계에서 가장 성능이 좋습니다. 마이크로소프트, 아마존, 구글 등 전 세계의 모든 클라우드 컴퓨팅 기업에서 엔비디아의 GPU를 사용해 데이터센터를 만들고 있습니다.

참고자료: Nvidia: Sheer Computing Power At A Bargain Price | Seeking Alpha

최근 기술주 중심의 하락장에서 엔비디아도 20% 가까이 하락했습니다. 그런데 엔비디아는 앞으로도 계속 성장할 수 있는 기업입니다. 세상이 망하지 않는 한 엔비디아는 계속 성장할 것이라 확신합니다. 주가는 하락했지만 기업의 수익성은 훼손되지 않았습니다. 투자자들이 엔비디아에 주목하는 이유입니다.

엔비디아와 게이밍

게임산업을 이야기할 때 엔비디아를 빼놓고 이야기할 수 있을까요? 지포스 그래픽카드로 유명한 엔비디아는 그래픽 처리 장치 (Graphics Processing Unit, GPU) 설계 분야에서 가장 뛰어난 기술력을 보유하고 있습니다.

좋은 품질의 그래픽을 고해상도로 모니터에 출력하기 위해서는 굉장히 빠른 속도의 병렬연산이 필요합니다. 이때 GPU가 그래픽 처리에 특화된 병렬연산을 담당합니다. 반면 CPU는 중앙제어장치로서의 역할을 담당합니다.

현재 여러 분야에서 4차 산업혁명이 빠르게 진행되고 있습니다. 그리고 가상현실로 대표되는 메타버스 시장이 차세대 유망 산업으로 떠오르고 있습니다. 앞으로 가상현실 시장이 성장하면 게임에서 필요로 하는 그래픽 처리 성능은 더 높아질 것입니다. 가상현실 게임에서는 360도 방향의 모든 그래픽 요소들을 처리할 수 있는 고성능의 GPU가 필요하기 때문입니다.

현재 엔비디아의 최상위 라인업 제품인 GeForce RTX 3090 조차도 고품질의 가상현실을 구현하는 것은 쉽지 않은 일입니다. 엄청난 성능의 GPU가 등장하지 않으면 완벽한 가상현실을 만들어내는 것은 불가능합니다. 빠르게 발전하는 엔비디아의 GPU 설계 능력을 고려하면 앞으로 가상현실 시장에서 엔비디아가 차지하는 비중은 지금보더 더 커질 수 밖에 없습니다.

앞으로 게임산업은 매년 12%씩 성장할 것으로 예상됩니다. 신규 게임이 출시될 때마다 더 높은 그래픽 성능을 필요로 한다는 점을 고려해보면 엔비디아 게임부문 매출은 매년 늘어날 것입니다. 특히 가상현실 게임시장 발전은 엔비디아의 게임부문 성장을 견인할 것으로 예상됩니다. 페이스북에서 내놓은 오큘러스 퀘스트2는 가상현실 대중화에 크게 기여하고 있으며, 올해에도 가상현실 시장은 빠르게 성장할 것으로 전망됩니다.

AMD와의 치열한 경쟁 시작

게이밍 시장에서 엔비디아의 가장 강력한 경쟁자는 AMD입니다. 라이젠 프로세서를 출시하면서 AMD는 데스크탑 CPU 시장에서 인텔보다 잘 나가는 기업이 되었지만, 게이밍 시장에서는 큰 힘을 못 쓰고 있습니다. 엔비디아 지포스 그래픽카드가 압도적으로 좋은 성능을 자랑하기 때문에 아직까지는 AMD 라데온 그래픽카드를 사용하는 게이머는 많지 않습니다. 그러나 AMD는 이전보다 우수한 성능을 발휘하는 RDNA 마이크로아키텍처 기반 GPU를 선보이면서 엔비디아의 아성에 도전하고 있습니다.

엔비디아는 딥 러닝 슈퍼샘플링 (Deep Learning Super Sampling, DLSS) 같은 게이밍 성능을 극대화하는 첨단기술을 보유했기 때문에 AMD에 앞서고 있습니다. 아직까지 GPU 시장에서 엔비디아를 뛰어넘는 경쟁자는 없습니다. 현재 엔비디아의 GPU 시장 점유율은 77%에 달합니다.

다만 반도체 분야 최강자 인텔이 외장 그래픽카드용 GPU 개발을 시작했고, AMD의 기술발전이 굉장히 빠른 속도로 이루어지고 있기 때문에 이제 GPU 시장과 게이밍 시장에서 엔비디아의 독점적인 경쟁력은 점차 완화될 것으로 예상됩니다.

엔비디아의 미래

엔비디아 지포스 시리즈는 동영상 인코딩 및 게이밍 그래픽 처리에 특화된 라인업이지만, 엔비디아의 다른 GPU 제품은 그렇지 않습니다. 특히 작년에 공개한 엔비디아 데이터센터 A100 GPU는 대량의 데이터를 활용하는 시스템의 속도를 가속화하는데 사용됩니다. 4차 산업혁명의 주요기술인 인공지능 분야에서는 엔비디아 데이터센터 GPU 라인업이 최고의 솔루션으로 자리잡아가고 있습니다.

마이크로소프트, 아마존, 구글 등 클라우드 컴퓨팅 기업에서는 고객사가 적은 비용으로 인공지능 기술을 활용할 수 있도록 클라우드 기반 인공지능 컴퓨팅 서비스를 제공하고 있습니다. 분산되어 있는 고객사에 우수한 성능의 인공지능 컴퓨팅을 제공하려면 극강의 데이터 처리를 필요로 합니다. 따라서 기존 CPU만으로는 부족합니다. 이때 GPU가 사용되는데, 엔비디아는 데이터센터용 GPU를 설계/판매하고 있습니다. 최근 엔비디아의 매출이 빠르게 증가하고 투자자들이 엔비디아의 성장성에 주목하고 있는 이유는 모두 이 데이터센터 GPU에 있다고 해도 과언이 아닙니다.

4차 산업혁명이 진행되면서 데이터는 더욱 중요해질 것입니다. 데이터를 어떻게 처리하고 활용하느냐에 따라 기업의 명운이 결정되고, 개인의 삶이 풍요롭게 변화될 수 있습니다.

2020년 기준 지구상에서 만들어진 데이터 총량은 59제타바이트에 달합니다. 제타바이트는 요즘 많이 사용되는 테라바이트보다 세 단계나 높은 용량단위입니다. (테라바이트-페타바이트-엑사바이트-제타바이트) 미국의 리서치 기관 IDC (International Data Corporation)에 따르면 지구상에 만들어진 데이터 총량은 2025년까지 175제타바이트로 증가할 것이라고 합니다.

방대해진 데이터를 처리하기 위해서는 GPU가 제공하는 컴퓨팅 성능이 필요합니다. CPU만으로는 데이터를 처리하는데 굉장히 오랜 시간이 소요됩니다. 4차 산업혁명과 데이터, 앞으로의 산업 트렌드를 고려하면 엔비디아의 미래는 밝습니다.

엔비디아 투자분석

2021회계연도 4분기 실적을 바탕으로 엔비디아 투자가치를 확인해보겠습니다. 지난 4분기 엔비디아 전체 매출은 전년도 동기 대비 61% 증가한 50억 달러를 기록했습니다. 게이밍 시장과 데이터센터 시장으로 구분해 살펴보면, 게이밍 시장은 67% 성장한 25억 달러, 데이터센터 시장은 97% 성장한 19억 달러를 기록했습니다.

참고자료: NVIDIA INVESTOR PRESENTATION Q4 FY2021

게이밍 시장에서 엔비디아 매출이 크게 증가할 수 있었던 것은 새로운 마이크로아키텍처 암페어 기반 지포스 RTX 30 시리즈를 새롭게 출시했기 때문입니다. 그래픽카드 교체 수요와 맞아떨어져 엔비디아 지포스 칩셋이 많이 팔려나간 것으로 판단됩니다. 또한 지포스 RTX 3060, 3070, 3080을 장착한 게이밍 노트북도 많이 판매됐습니다.

엔비디아는 데이터센터 전용 GPU인 A100을 공개하면서 데이터센터 전용 인공지능 GPU 시장을 석권했습니다. 아마존, 마이크로소프트, 구글 데이터센터에서 엔비디아 GPU가 사용되고 있습니다. 클라우드 컴퓨팅 시장은 앞으로 더 크게 성장할 것이므로 엔비디아의 데이터센터 GPU 매출도 계속 증가할 것입니다.

올해에도 엔비디아는 계속 성장세를 이어나갈 것으로 전망됩니다. 게이밍 시장과 기타 사업부문의 성장세가 유지될 것으로 보이며, 1분기에 53억 달러의 매출을 올릴 것으로 예상됩니다. 매출총이익률은 60%를 넘을 것으로 예상됩니다. 엔비디아는 설계만 담당하고 실제 칩 제조는 TSMC와 삼성전자 등 기타 파운드리 업체에서 담당하기 때문에 엔비디아의 이익률은 높은편입니다.

엔비디아 DGX 시스템은 A100 칩을 활용하는 클라우드 및 데이터센터 플랫폼입니다. 이 시스템을 필요로 하는 고객은 자체적인 데이터센터를 구축하려는 기업 또는 공개 클라우드 컴퓨팅 서비스를 제공하는 클라우드 기업입니다.

앞으로 4차 산업혁명의 하나로 디지털 전환을 진행하는 기업이 더 늘어날 것입니다. 따라서 엔비디아 DGX 시스템에 대한 수요도 늘어날 수 밖에 없습니다. 대표적으로 구글 클라우드 데이터센터에서 엔비디아 DGX 시스템을 사용하고 있습니다.

엔비디아 NGC 소프트웨어는 엔비디아 GPU를 사용하는 시스템에서 딥러닝, 머신러닝, HPC 워크플로우를 최적화하는 소프트웨어 허브입니다. 현재 아마존 웹 서비스에서 엔비디아 NGC를 사용할 수 있습니다.

요즘 뜨고 있는 산업을 생각해보십시오. 산업 트렌드에 관심이 많은 투자자라면 메타버스와 자율주행을 가장 먼저 떠올릴 것입니다. 저는 앞으로의 산업 트렌드를 파악하는 것이 주식투자에서 가장 중요하다고 생각합니다. 기업의 성장성이 아무리 좋더라도 앞으로 유망한 산업의 혜택을 받는 기업이 아니라면 다른 기업보다 상대적으로 천천히 성장하거나 어쩌면 기업이 망할 수도 있습니다.

엔비디아는 메타버스와 자율주행 산업이 발전함에 따라 가장 크게 혜택을 보는 기업 중 하나입니다. 이 사실 하나만으로 엔비디아에 왜 투자해야하는지 설명할 수 있습니다. 가상현실로 대표되는 메타버스와 자율주행은 지금 그 누구도 의심하지 않는 미래 유망 산업입니다.

최근 투자자들에 엔비디아에 주목하는 이유도 바로 여기에 있습니다. 인공지능을 구현하는데 반드시 필요한 GPU (병렬처리 특화)를 설계하는 엔비디아가 사업을 확장한다면 메타버스와 자율주행 산업에까지 진출할 수 있습니다. 그리고 현재 이 산업에서 어느정도 성과를 내고 있습니다.

메타버스를 만들기 위해서는 가상현실이 구현될 수 있어야 합니다. 가상현실은 360도 방향의 그래픽을 처리해야한다는 점에서 지금보다 고성능의 GPU가 필요합니다. 지포스의 명성에 걸맞게 엔비디아는 매년 우수한 성능의 GPU를 계속 선보이고 있어 메타버스 시장에서 컴퓨팅 분야를 선도하는 기업이 될 것으로 보입니다.

자율주행 자동차에는 수많은 전자부품이 들어가지만 그 중에서 가장 중요한 것은 프로세서입니다. 여러 개의 카메라, 센서에서 수집하는 각종 데이터를 분석하고 자동차의 측위를 계산해 안전한 이동경로를 계획하고 주행하기 위해서는 우수한 성능의 프로세서가 필요합니다.

엔비디아는 자율주행 자동차에서 사용할 수 있는 NVIDIA DRIVE AGX 플랫폼을 제공합니다. 이 플랫폼은 임베디드 슈퍼컴퓨팅 인공지능 플랫폼으로 자율주행에 필요한 각종 데이터 처리에 특화된 제품입니다. 전 세계 자율주행차 시장은 아직 시작단계에 불과합니다. 앞으로 이 시장이 더 커진다면 엔비디아의 자율주행 플랫폼은 더욱 각광받게 될 것입니다.

현재 엔비디아 매출에서 게이밍 분야는 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 그런데 향후 엔비디아의 주력 사업부문은 데이터센터가 될 것으로 보입니다. 엔비디아는 딥러닝 및 인공지능 분야에서 이미 세계를 선도하고 있으며, 데이터센터 분야 성장세가 매우 빠르기 때문입니다. 지난 5년 동안 데이터센터 분야 매출은 연 82%씩 증가했습니다. 엄청난 속도가 아닐 수 없습니다. 앞으로도 엔비디아의 데이터센터 분야는 굉장히 빠른 속도로 성장할 것입니다.

엔비디아 투자지속성 판단

비중이 크지는 않지만 저는 엔비디아 주식에 투자자산 일부를 투자하고 있습니다. 미래 반도체 시장을 선도할 기업이라고 생각하며, 슈퍼 컴퓨팅 시장에서 엔비디아와 경쟁할 수 있는 기업은 많지 않을 것이라 판단했습니다. 인텔, AMD, 구글 등 관련 시장에서 경쟁하는 기업은 많지만 아직까지 엔비디아의 아성을 뛰어넘은 기업은 없다고 보여집니다. 데이터가 중요해지는 인공지능 시대, 엔비디아는 더 크게 성장할 수 있습니다. 계속 성장할 기업이라면 투자하지 않을 이유는 없습니다. 엔비디아에 계속 투자하겠습니다.

결론: 투자점수 +10

이 글은 투기를 조장하려는 목적이 아닌 건전한 투자문화 확산을 위해 작성되었으며, 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있음을 반드시 기억해주시기 바랍니다. 최소 10년 이상 엔비디아에 투자하는 것을 권장합니다.