과연 마이크로소프트를 모르는 한국인이 있을까요? 아마 없을 것입니다. 컴퓨터에 대해 잘 모르더라도 우리가 매일 사용하는 Windows 운영체제를 만든 기업이 마이크로소프트이며, 게임에 관심많은 사람이라면 누구나 알고 있는 엑스박스를 만드는 기업 역시 마이크로소프트입니다. 그리고 개발자라면 사용할 수 밖에 없는 비주얼스튜디오도 마이크로소프트가 만든 작품입니다. 이처럼 마이크로소프트는 소프트웨어와 하드웨어 모든 분야에서 우리의 삶 깊숙한 곳까지 침투해 있습니다. 지금은 애플에 그 자리를 내주기는 했지만, 옛날에는 마이크로소프트가 세계 1등 기업의 자리를 오랫동안 유지했었습니다.
참고자료: 마이크로소프트 시총 1위 탈환의 비밀 | 탑클래스
빌게이츠가 퇴임한 이후 침체기를 겪었던 마이크로소프트는 클라우드 컴퓨팅 엔지니어 사티아 나델라가 취임한 이후 다시 세계 1위 기업을 노릴 수 있을 정도로 가파르게 성장하고 있습니다. 마이크로소프트 제2의 전성기가 시작된 것입니다. 4차 산업혁명에서 상당히 빠른 속도로 발전하고 있는 클라우드 산업에 직접 뛰어든 마이크로소프트는 또 다른 클라우드 컴퓨팅 기업 아마존 웹 서비스의 가장 강력한 경쟁자가 되었습니다.
그렇다면 앞으로 마이크로소프트가 더 성장할 수 있을까요? 마이크로소프트는 시가총액이 1조 달러에 달하기 때문에 앞으로 더이상 성장할 수 있는 여지가 남아있지 않은 것처럼 보일 수도 있습니다. 그러나 애플의 사례에서 볼 수 있듯이 마이크로소프트도 미래 성장성이 높다면 시가총액이 2조 달러, 3조 달러, 또는 그 이상이 될 수도 있습니다. 마이크로소프트가 대기업이라 투자하기 망설여진다면 아래 내용을 읽어보십시오. 투자 포트폴리오의 일부분을 마이크로소프트에 할당하는 것도 나쁜 선택이 아니라는 점을 깨달을 수 있을 것입니다.
참고자료: Microsoft: Leading The Cloud Software Market | Seeking Alpha
마이크로소프트는 다양한 시장에서 소프트웨어와 하드웨어를 개발 및 판매하는 다국적 기업입니다. 마이크로소프트는 운영체제, 서버 관리 소프트웨어, 비즈니스 관리 소프트웨어, 비디오 게임 등 다양한 소프트웨어 파이프라인을 갖추고 있으며, 하드웨어 분야에서는 엑스박스, 서피스 등 게임 콘솔 및 스마트 기기를 만들고 있습니다.
현재 마이크로소프트에서 클라우드 컴퓨팅 사업이 차지하는 비중은 크지 않지만, 클라우드 사업은 매년 가파른 성장세를 보여주고 있습니다. 특히 아마존 웹 서비스와의 경쟁 속에서도 견고한 성장성을 보여주고 있다는 사실은 미래 성장성을 판단할 때 긍정적인 요소로 작용할 수 있습니다. 최근 마이크로소프트 주가가 가파르게 상승한 것도 클라우드의 미래 성장성에 투자자들이 큰 기대를 하고 있고 여기에 높은 점수를 부여했기 때문입니다.
참고자료: 애저 클라우드, 1년내 MS 최대 사업으로 성장 | 아이뉴스24
마이크로소프트 클라우드 살펴보기
마이크로소프트는 다양한 시장에서 사업을 영위하고 있지만 매출의 대부분은 ① 서버, ② 오피스, ③ 운영체제 시장에서 만들어지고 있습니다. 지난 수십년 간 마이크로소프트가 이 분야에서 쌓아올린 경험을 바탕으로, 그 어떤 기업도 감히 넘볼 수 없는 마이크로소프트의 영향력이 강력하게 작용하는 시장이 만들어졌습니다. 이 글에서는 클라우드 시장을 자세하게 살펴보겠습니다. 참고로 클라우드 컴퓨팅은 서버 시장에 포함됩니다.
서버 시장 (클라우드 포함)
이 시장에 포함되는 제품으로는 마이크로소프트 애저 (Microsoft Azure), Windows 서버, 비주얼 스튜디오, 기타 SaaS 제품이 있습니다. 마이크로소프트 애저는 고객이 인공지능이나 사물인터넷, 머신러닝 등 차세대 기술을 클라우드에서 구현할 수 있도록 가상머신, 네트워킹, 또는 스토리지를 제공하는 포괄적인 클라우드 컴퓨팅 서비스입니다. 마이크로소프트가 예전의 명성을 되찾는데 가장 크게 기여한 부문이 바로 클라우드입니다.
클라우드 컴퓨팅 시장에서 마이크로소프트 애저의 시장 점유율은 19%로 아마존 웹 서비스의 32%보다 낮은 수준입니다. 그러나 마이크로소프트의 클라우드 수익은 연 평균 70% 성장하고 있어 아마존보다 높은 성장세를 유지하고 있습니다. 참고로 아마존은 연 평균 39.8% 성장하고 있습니다.
뱅크 오브 아메리카 투자분석가 브래드 실즈 (Brad Sills)에 따르면 마이크로소프트의 클라우드 시장 점유율은 앞으로 5년 안에 30%를 넘어설 것으로 예측되고 있습니다. 또한 4차 산업혁명이 계속 진행되고 디지털 전환 속도가 빨라지면서 지금보다 더 많은 기업들이 클라우드 서비스를 사용하게 될 것입니다. 이에 따라 2025년까지 클라우드 시장 규모는 연 평균 33% 성장하게 될 것입니다.
시너지 리서치 그룹 (Synergy Research Group)에 따르면 아마존과 마이크로소프트가 전 세계 클라우드 시장의 절반 이상을 차지하고 있습니다. 구글, 알리바바, 텐센트는 전체 시장보다 빠르게 성장하고 있으며, 전체 시장의 17%를 차지하고 있습니다. IBM, 세일즈포스, 오라클, SAP는 클라우드 틈새시장에서 빠르게 성장하고 있습니다.
아마존이 절대적으로 높은 점유율을 차지하고 있지만 마이크로소프트는 비즈니스 시장에서의 오랜 경험을 적극 활용해 빠른 속도로 애저 점유율을 높여나가고 있습니다. 예를 들어, 마이크로소프트는 하드웨어 공급 업체인 델이나 레노버와의 친밀한 파트너십을 적극 활용해 애저 서비스를 다른 기업으로 빠르게 확장시키고 있습니다.
참고자료: Global cloud infrastructure market Q4 2019 and full year 2019 | Canalys
클라우드 시장 분석 자료에 따르면 마이크로소프트 애저의 수익은 약 2억 2,301만 달러로 추정되고 있습니다. 앞으로 더 많은 기업이 클라우드 서비스를 이용하게 될 것이며 클라우드 시장은 연 평균 23.2% 성장할 것으로 예상됩니다. 그리고 마이크로소프트 애저는 보다 빠른 속도로 시장 점유율을 높여나갈 것입니다.
위 도표는 앞으로의 클라우드 시장 점유율을 보여줍니다. 마이크로소프트의 시장점유율이 빠르게 상승하는 것을 보실 수 있습니다. 반면 아마존 웹 서비스의 점유율은 점차 하락하고 있습니다. 2025년까지 마이크로소프트의 시장점유율은 아마존과 거의 비슷한 수준까지 상승할 것입니다.
기타 시장 (오피스, 운영체제 등)
마이크로소프트는 클라우드 시장뿐만 아니라 소프트웨어 관련 다른 시장에서도 강한 영향력을 행사하고 있습니다. 클라우드 시장 다음으로 높은 매출 비중을 차지하는 시장은 오피스 소프트웨어 시장입니다. 마이크로소프트 오피스로 대표되는 이 시장은 사무 생산성을 높여주는 소프트웨어로 구성되어 있습니다. 구독 형태의 오피스 소프트웨어 플랫폼 오피스 365를 포함해 협업 도구 마이크로소프트 팀즈, 화상회의 플랫폼 스카이프 등이 여기에 포함됩니다.
특히 오피스 소프트웨어 시장에서 마이크로소프트는 87%의 점유율을 차지하고 있어 거의 독점에 가까운 위치를 오랫동안 유지하고 있습니다. 우리나라에서도 거의 모든 기업에서 마이크로소프트 오피스를 기본 사무 프로그램으로 사용하고 있는 점을 볼 때 마이크로소프트의 점유율이 떨어지기란 쉽지 않아 보입니다.
마이크로소프트와 반독점법
최근 세계적으로 독점 기업에 대한 단속이 강화될 조짐을 보이면서 마이크로소프트가 반독점 관련 정치적 위험에 직면하는 것은 아닌지 많은 투자자들이 걱정하고 있습니다. 마이크로소프트는 매출의 70% 이상을 차지하는 서버 시장에서 강력한 영향력을 가지고 있습니다. 특히 클라우드 시장에서는 빠른 속도로 성장하고 있으며 언젠가 아마존을 뛰어넘을 수도 있습니다. 기존 오피스 소프트웨어, 운영체제 시장에서 뿐만 아니라 클라우드 시장에서도 점유율 1등 기업이 된다면 정부로부터 반독점 조사를 받을 수도 있습니다.
참고자료: 공룡이 되어버린 美빅테크기업…바이든, ‘반독점 규제’ 거둘까 | 뉴스퀘스트
바이든 행정부가 들어서면서 빅테크 기업의 해체를 주장하는 사람들이 점차 늘어나고 있습니다. 바이든 대통령도 이 내용에 대해 긍정적인 입장을 취하고 있어 앞으로 정치적 이슈가 어떠한 방향으로 흘러가고 있는지 지속적으로 모니모니터링해야 할 필요성이 있습니다. 다소 긍정적인 뉴스도 나오고 있으니 큰 걱정은 하지 않아도 될 듯 합니다.
마이크로소프트 미래 성장성
클라우드 시장에서 빠르게 성장하고 있는 마이크로소프트는 매출과 순이익이 지속적으로 증가하고 있습니다. 지난 9년 동안 마이크로소프트의 평균 매출 성장률은 8.4%였습니다. 또한 마이크로소프트의 잉여현금흐름 마진은 15.62%로 뛰어난 현금창출 능력을 가지고 있습니다. 현금을 벌어들이는 능력이 좋으면 회사가 발전하는데 더 많은 자금을 투입할 수 있어 앞으로 회사의 수익성이 좋아질 가능성이 높습니다.
참고자료: Microsoft: Strong Finish To CY20, Further Momentum Next Quarter | Seeking Alpha
위에서 설명했듯이 클라우드 시장은 앞으로도 빠르게 성장할 것입니다. 이에 따라 마이크로소프트의 수익성은 보다 강화될 것이며 아래와 같이 매년 10%에 가까운 매출 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다.
마이크로소프트는 최근 몇 년 동안 두자릿수의 성장률을 보여주고 있습니다. 지난 분기 실적을 살펴보면 매출은 전년도 대비 16.7% 증가했고, 순이익은 전년도 대비 34% 증가했습니다. 시가총액이 1조 달러가 넘는 거대한 기업임에도 불구하고 정말 빠르게 성장하고 있다는 사실이 놀랍기만 합니다. 아래 표는 마이크로소프트에서 발표한 손익계산서입니다. 전년도 동기 대비 성장률을 한눈에 확인할 수 있습니다.
아래 도표는 마이크로소프트 클라우드 분야의 성장성을 보여줍니다. 매 분기마다 가파르게 매출이 증가하는 것을 확인할 수 있습니다. 마이크로소프트 애저는 다양한 서비스 공급자를 확보해 다른 클라우드 서비스보다 사용하기 편리하다는 평가를 받고 있습니다. 마이크로소프트의 설명에 따르면 애저는 아마존 웹 서비스나 구글 클라우드 플랫폼보다 더 많은 서비스 공급자를 확보했다고 합니다. 마이크로소프트 클라우드 서비스의 미래 성장성이 높은 이유입니다.
마이크로소프트의 성장세는 앞으로도 계속될 것으로 예측되고 있습니다. 지난 분기 실적발표에서 마이크로소프트가 공개한 2021회계연도 3분기 매출은 전년도 대비 16.5% 성장할 것으로 예상되었습니다. 또한 순이익 증가율은 전년도 대비 23.7%를 기록할 것으로 보입니다.
순이익은 이미 지난 분기에 약 30% 증가했고 3분기에는 23.7% 증가할 것으로 예상되었기 때문에 4분기 역시 20% 이상 순이익이 증가할 것으로 예측되고 있습니다. 클라우드 시장이 발전함에 따라 마이크로소프트의 순이익 마진은 더욱 강화될 것입니다.
마이크로소프트 투자 지속성 판단
전통적인 소프트웨어 사업을 영위하던 세계 1등 기업 마이크로소프트가 이제는 클라우드 시장에서도 가장 잘 나가는 기업이 되었습니다. 클라우드 컴퓨팅 엔지니어 출신 CEO 사티아 나델라가 없었다면 과연 가능했던 일이었을까요? 만약 마이크로소프트가 클라우드 시장에 뛰어들지 않았다면 지금 마이크로소프트는 어떠한 상황에 빠져있었을까요? 아마 시장 트렌드에서 뒤처져 침체의 길을 걸었던 모토로라나 노키아의 길을 걸었을 수도 있습니다. 그러나 지금 마이크로소프트는 다시 세계 1등 기업을 넘볼 수 있는 자격을 갖추었습니다.
4차 산업혁명 시대에 클라우드 산업은 무궁무진한 잠재력을 가지고 있습니다. 가까운 미래에는 각 기업이 회사 전산망을 클라우드로 전환할 것이고, 먼 미래에는 이 세상의 모든 사물들이 클라우드에 연결될 것입니다. 클라우드는 사회 인프라를 구성하는 중요한 축이 될 것입니다. 그만큼 투자자는 클라우드 기업에 대한 투자를 아끼지 않아야 합니다. 마이크로소프트의 투자가치는 높습니다. 마이크로소프트의 다른 사업부문도 우수한 실적을 유지하고 있지만, 클라우드 부문은 앞으로 더욱 크게 발전할 수 있을 것입니다.
필자는 장기적인 관점에서 마이크로소프트에 투자하는 것을 추천합니다. 장기적인 페이스를 가지고 투자하는 것이 심리적 안정감을 가질 수 있고 궁극적으로 더 높은 수익을 얻을 수 있는 지름길입니다. 마이크로소프트는 지금보다 미래에 더 크게 성장할 수 있는 기업으로 최소 10년 이상 투자하기 바랍니다.
결론: 투자점수 +10
이 글은 투기를 조장하려는 목적이 아닌 건전한 투자문화 확산을 위해 작성되었으며, 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있음을 반드시 기억해주시기 바랍니다. 최소 10년 이상 마이크로소프트에 투자하는 것을 권장합니다.
