사이버보안 산업은 4차 산업혁명 시대에 가장 중요한 산업 중 하나입니다. 모든 사물이 인터넷에 연결되는 초연결 사회에서는 우리 주변의 모든 사물들이 누군가로부터 해킹 당할 수 있는 위험에 노출되어 있습니다. 누군가 나쁜 마음을 먹으면 자동차를 해킹해 교통사고를 일으킬 수 있으며, 심지어 현관문을 해킹해 타인 거주지에 무단으로 침입하는 것도 가능해질 것입니다. 따라서 수준높은 사이버보안 기술이 필요합니다. 앞으로 사이버보안 산업이 더 중요해질 수 밖에 없는 이유입니다. 사이버보안 기술이 없다면 우리는 안전한 4차 산업혁명 시대를 살아갈 수 없습니다.

COVID-19 팬데믹으로 원격근무를 시행하는 기업이 점차 늘어나고 있습니다. 원격근무가 새로운 근무형태로 자리잡았다고 볼 수 있습니다. 원격근무를 지원하기 위해 클라우드 기술이 빠르게 발전하고 있습니다. 직원들이 회사 건물이 아닌 곳에서 업무를 보려면 회사 네트워크에 접속하는 다른 방법이 필요한데, 바로 이때 보안 문제가 발생합니다. 그래서 많은 기업에서 클라우드 전환을 시도하고 있으며, 클라우드 컴퓨팅 서비스 업체는 클라우드 보안 이슈를 중요하게 다루고 있습니다.

참고자료: 클라우드 춘추전국시대… “보안시장 넘버원 승기 꽂자” | 디지털타임즈

팔로알토 네트웍스는 클라우드 기반 방화벽을 제공하는 기업으로 여러 기업을 인수합병함으로써 자사 클라우드 보안제품 성능을 강화했습니다. 직원들이 바깥에서 회사 네트워크에 접속할 때 속도는 그대로 유지시키면서도 보안성은 강화하는 엔터프라이즈급 보안 제품을 제공합니다. 앞으로 원격근무가 가장 일반적인 근무형태로 완전하게 자리잡으면 팔로알토 네트웍스는 크게 성장할 수 있을 것입니다.

필자는 사이버보안 산업에 포함되어 있는 기업 중 팔로알토 네트웍스와 크라우드스트라이크에 투자하고 있습니다. 두 기업 모두 나름대로의 강점을 가지고 있기 때문에 같은 산업에 속한 기업임에도 계속 투자할 생각을 가지고 있습니다. 이 글은 팔로알토 네트웍스 미래 성장성을 분석함으로써 앞으로도 투자를 계속할 것인지 결정하기 위해 작성되었습니다. 팔로알토 네트웍스에 관심이 있는 투자자라면 한 번 읽어보기 바랍니다.

※ 꼭 알아두세요! 팔로알토 회계연도는 7월을 기준으로 나뉩니다. 2021년 회계연도는 2020년 8월부터 2021년 7월까지입니다. 혹시나 이 글에서 회계연도 오류가 발생할 수도 있습니다. 오류를 발견했다면 꼭 댓글로 그 내용을 알려주세요!

※ 이 글에 삽입되어 있는 여러 도표는 Seeking Alpha에서 가져왔으니 참고하기 바랍니다.

팔로알토 네트웍스 기업개요

팔로알토 네트웍스 (Palo Alto Networks, NYSE: PANW)는 미국의 대표적인 사이버보안 기업입니다. 주요 제품으로는 대규모 비즈니스에서 사용할 수 있는 클라우드 기반 차세대 방화벽이 있습니다. 150개 국가 77,000명 이상의 고객이 팔로알토 네트웍스 방화벽을 사용하고 있으며, 포츈 100대 기업 중 85% 이상의 기업에서 이 회사 제품을 사용하고 있습니다. 세계적으로 유명한 보안전문그룹 유닛42 (Unit 42)를 운영하고 있습니다.

참고자료: 팔로알토 “XSOAR·클라우드 보안 집중한다” | 데이터넷

팔로알토 네트웍스는 차세대 방화벽을 세계 최초로 선보인 기업입니다. 다른 경쟁 기업과 비교해볼 때 상대적으로 오래된 기업으로 서버에 물리적으로 설치하는 방화벽이 주력 제품이었지만 지금은 클라우드 기반 방화벽에 중점을 두고 있습니다. 클라우드 기반 방화벽은 구독형태로 사용할 수 있어 간편하면서도 빠르며 사물인터넷에도 적용시킬 수 있다는 장점이 있습니다.

제품 라인업

팔로알토 네트웍스는 네트워크 보안, 클라우드 보안, 엔드포인트 보호 등 비즈니스에 필요한 보안 서비스를 제공하는 광범위한 제품 라인업을 갖추고 있습니다. 재택근무가 일상화되면서 기업 네트워크 보안이 중요해짐에 따라 팔로알토 네트웍스는 새로운 네트워크 환경에 맞는 제품을 꾸준하게 선보이고 있습니다.

• 차세대 방화벽 (PAN-OS): 팔로알토 네트웍스의 주력 제품으로 모든 환경을 지원하는 지능형 네트워크 보안 제품입니다. 머신러닝 기반 통합 사물인터넷 (IoT) 보안 기능을 제공하며, 다른 회사 방화벽 제품보다 최적화가 잘 되어있어 속도가 빠르다는 평가를 받고 있습니다. 물리적으로 방화벽 어플라이언스를 설치할 수도 있지만 가상화된 방화벽을 활용하거나 클라우드 기반 방화벽을 사용할 수도 있습니다.
  • 필자는 이 제품이 사물인터넷에 적극적으로 사용될 수 있다는 점에 주목하고 있습니다. 기업 입장에서 직원들이 승인받지 않은 스마트폰이나 태블릿 등 각종 사물인터넷을 사용해 업무를 수행하는 것이 부담될 수 있는데 팔로알토 네트웍스 차세대 방화벽을 사용하면 이 문제를 대부분 해결할 수 있습니다. 원격근무를 시행하는 기업을 중심으로 제품 수요가 늘어날 것으로 예상합니다.
  • 기존 방화벽에서는 위협의 새로운 변종과 새로운 디바이스를 식별하고 차단하는 시그니처가 필요합니다. 그러나 이 제품에서는 그렇지 않습니다. 시그니처가 없어도 인라인 머신러닝 기술을 통해 알려지지 않은 위협을 사전에 예방할 수 있습니다.
• 클라우드 보호 (Prisma): 포괄적인 클라우드 보안을 제공하며 내부에서 외부로 클라우드를 보호하는 방식을 사용하는 제품입니다. 이 제품을 사용하면 기업은 사용자, 어플리케이션 및 데이터가 어디에 위치해있든 상관없이 클라우드 스토리지를 보호할 수 있습니다.
  • 최근 클라우드 기술 발전과 플랫폼의 다양화로 비즈니스 어플리케이션과 데이터 활용 양상이 변했습니다. COVID-19 상황으로 원격근무가 확대되면서 새로운 네트워크 보안 기술이 필요하게 되었습니다. 그래서 팔로알토 네트웍스는 클라우드 보호를 위한 프리즈마 (Prisma)를 선보였습니다.
  • 소프트웨어 정의 광대역 네트워크 (SD-WAN) 보안업체 클라우드제닉스를 인수하여 SASE 제품인 프리즈마 액세스와 통합하였습니다. (SASE 기술 설명은 여기 참조)
• 위협탐지 및 대응 (Cortex): 비즈니스에 위협이 되는 위험들을 사전에 탐지해 대응하는 제품입니다. 인공지능에 기반한 행동분석 기술을 사용해 사이버 공격이 예상되는 활동들을 능동적으로 찾아낼 수 있습니다. 엔드포인트, 네트워크 및 클라우드 데이터를 통합해 보안 사각지대를 없앨 수 있습니다. 통합 엔드포인트, 네트워크 및 클라우드 데이터에서 실행되는 엔터프라이즈급 위협탐지 및 대응 제품입니다.
  • 포괄적인 엔드포인트 예방 스택으로 최신 익스플로잇, 멀웨어, 랜섬웨어, 파일리스 공격을 차단할 수 있습니다.
  • 확장형 보안 오케스트레이션, 위협탐지 및 대응 자동화 플랫폼 Cortex XSOAR을 포함하고 있습니다.

위협탐지 및 대응 기술력

유닛42 (Unit 42)는 팔로알토 네트웍스에서 운영하는 위협탐지 및 대응을 위한 보안전문그룹입니다. 팔로알토 네트웍스 방화벽 제품을 통해 수집되는 데이터를 활용해 새로운 형태의 멀웨어와 공격형태를 연구합니다. 다수의 유닛42 연구원이 마이크로소프트가 발표하는 100대 보안연구원에 선정되어 유닛42의 기술력을 증명했습니다. 유닛42는 보안전문그룹이기 때문에 정보기관과 협력하는 일이 다수 발생할 수 밖에 없는데, 미국 수사기관 FBI는 일부 사건에서 유닛42와 협력하기도 했었습니다.

참고자료: 팔로알토네트웍스, 네트워크 보안의 표준 재정의 | 데일리시큐

유닛42는 파키스탄에서 활동하고 영국, 스페인, 러시아 및 미국 정부기관을 대상으로 악의적 해킹을 일삼던 고르곤 (Gorgon) 그룹을 식별했습니다. 또한 미국 및 유럽 정부기관을 대상으로 전파되던 트로이목마 캐논 (Cannon)를 찾아냈으며, 어도비 플래시를 통해 전파될 수 있는 멀웨어 XMRig를 식별하기도 했습니다.

보안업체는 어느정도 수준의 위협탐지 및 대응 기술력을 보유하고 있느냐에 따라 그 실력이 평가될 수 있습니다. 우수한 기술력이 없다면 고도의 위협을 막을 방법이 없기 때문입니다. 팔로알토 네트웍스는 보안전문그룹 유닛42를 운영함으로써 보안 기술력을 입증하는 동시에 자사 방화벽 제품에 대한 신뢰도를 높이고 있습니다.

팔로알토 네트웍스 경영실적

팔로알토 네트웍스 매출액은 매년 증가하고 있습니다. 2020년 회계연도 (2019년 8월 ~ 2020년 7월) 매출액은 34억 840만 달러를 기록했으며 전년도 대비 약 20% 증가한 수치입니다. IT섹터 평균 성장률이 5.71%인 점을 감안하면 양호한 수준의 성장세라고 볼 수 있습니다.

경쟁 기업과 비교해보면 팔로알토 네트웍스의 매출액 성장성이 단연 돋보입니다. 물론 매출액 규모가 크기 때문에 소규모의 경쟁 기업과 함께 살펴보는 것이 적합하지 않을 수 있지만, 필자는 산업을 선도하는 기업 위주로 투자하는 전략을 가지고 있으므로 팔로알토 네트웍스는 굉장히 매력적인 기업이라고 생각합니다.

그러나 순이익 측면에서는 팔로알토 네트웍스가 가장 좋지 않은 모습을 보여주고 있습니다. 2019년부터 2020년까지 8곳의 기업을 인수합병했는데, 이 비용이 손익계산서에 반영되면서 순이익이 감소했습니다. 미국 내 유명한 보안업체 중 체크포인트를 제외하면 모두 적자인 것을 볼 수 있는데, 이것은 사이버보안 산업의 미래 성장성이 높다는 것을 말해줍니다.

4차 산업혁명이 진행되면서 사이버 위협 수준은 보다 고도화되고 있습니다. 이것은 팔로알토 네트웍스와 같은 사이버보안 기업이 성장할 수 있는 기회가 많다는 것을 의미합니다. 현재 순이익은 적자에 머무르고 있지만 앞으로 더 많은 고객이 팔로알토 네트웍스 제품을 사용한다면 흑자전환은 시간문제일 것입니다. 주식투자는 미래 성장성을 보는 것입니다. 아래에서 팔로알토 네트웍스 미래 성장성을 확인해보기 바랍니다.

앞으로의 미래 성장성은 어떠한가?

사이버보안 산업은 계속 발전할 것입니다. 특히 원격근무가 뉴 노멀인 시대가 되면서 클라우드 보안 산업은 더욱 빠르게 발전할 것입니다. 팔로알토 네트웍스는 크라우트스트라이크와 함께 클라우드 보안 시장에서 가장 앞서나가는 기업으로 미래 성장성이 높다고 판단합니다.

2021년 회계연도 (2020년 8월 ~ 2021년 7월)는 41억 3000만 달러의 매출액을 달성할 것으로 예상되며, 이는 전년도 대비 21.18% 증가한 수치입니다. 그 이후로도 약 17%의 매출액 성장률을 보일 것으로 예측됩니다.

팔로알토 네트웍스 주당순이익 (EPS)은 2023년까지 매년 약 19% 성장할 것으로 예상됩니다. 주당순이익 증가률과 주가는 거의 비슷하게 움직이는 경향을 보이기 때문에 팔로알토 네트웍스 주가는 매년 20% 수준으로 증가할 것으로 예측해볼 수 있습니다. 필자는 노후준비를 위해 주식투자를 하고 있어 매년 20% 수익률이라면 나쁘지 않다 생각합니다.

물론 팔로알토 네트웍스는 클라우드 보안 분야에서 강점을 보유하고 있어 주가 상승률이 20%를 뛰어넘을 가능성도 높습니다. 아래 표에서 볼 수 있는 주당순이익 연간 성장률과 주가의 관계는 현재 주가수익비율 (P/E)이 동일하게 유지된다는 가정 하에 매년 20% 수익률이 나올 수 있는 것입니다. 팔로알토 네트웍스의 미래 성장성이 더 크게 평가된다면 보다 높은 수익률도 가능할 것입니다.

글로벌 사이버보안 시장이 나날이 커진다. 네트워크 발달에 따른 초연결성이 모든 산업을 관통하면서 사물인터넷(IoT) 보안 중요성도 떠오르고 있다. 스마트시티라는 거대 산업부터 일상 속에 자리 잡은 스마트홈까지 다양한 차원에서 취약점이 발생할 수 있는 만큼 이를 대비하는 것이 중요해졌다는 목소리가 나온다. (중략) – IT조선 뉴스기사 중

참고자료: 도시 치안에서 환자 생명까지…”글로벌이 주목하는 IoT 보안” | IT조선

시장조사기관 모도인텔리전스은 2020년 1월 발표한 보고서에서 세계 사이버보안 시장은 2019년 1,610억 7,000만 달러에서 2025년 3,630억 5,000만 달러에 이를 것으로 전망했습니다. 사이버보안 시장이 크게 성장함에 따라 혜택을 받는 대표적인 기업은 미국 내 사이버보안 기업일 것이며 팔로알토 네트웍스도 그 중 하나일 것입니다.

디지털 전환과 사이버보안

4차 산업혁명에서 가장 중요한 사회적 이슈는 디지털 전환 (Digital Transformation)입니다. 기업뿐만 아니라 각 국 정부도 디지털 전환에 앞장서고 있습니다. 우리나라에서는 국세청이 디지털 기반 비대면 세정 시대를 만들겠다고 선포하기도 했습니다. 4차 산업혁명을 주도하는 IT기업뿐만 아니라 철강기업과 같은 전통적인 기업들도 디지털 전환을 통해 수익성 강화를 꾀하고 있습니다.

참고자료: ‘AI와 만난 철강’… 산업부, ‘산업 디지털 전환’ 본격 시동 | 전자신문

디지털 전환을 통해 얻을 수 있는 것은 효율성입니다. 경영으로 만들어지는 각종 데이터를 인공지능으로 관리할 수 있으므로 고객에게 더 적합한 광고를 내보낼 수 있고, 원격근무 형태를 도입함으로써 각종 비용을 절약할 수도 있습니다. 비용이 감소하니 수익성은 자연스럽게 강화될 것입니다. 그래서 많은 기업에서 디지털 전환을 시도하고 있습니다.

그런데 디지털 전환을 함으로써 추가적으로 꼭 필요하게 되는 것은 사이버보안입니다. 모든 경영 데이터가 저장되어 있는 서버를 해킹 당하면 기업 입장에서 그보다 큰 악재는 없을 것입니다. 따라서 외부로부터의 침투를 방지하기 위해 고도의 보안 기술을 적용한 방화벽을 필요로 하게 됩니다. 시간이 지남에 따라 팔로알토 네트웍스 제품이 더 많이 사용될 수 밖에 없는 이유입니다. 디지털 전환은 사회적 트렌드로 자리잡았고 앞으로 디지털 전환은 더욱 가속화될 것입니다.

미래 성장성 최종평가

팔로알토 네트웍스는 미래 성장성이 높은 기업 중 하나입니다. 특히 사이버보안 산업은 계속 발전할 것이기에 이 산업을 대표하는 팔로알토 네트웍스는 당연히 빠른 속도로 성장할 수 있을 것입니다. 필자는 팔로알토 네트웍스에 계속 투자할 생각이며, 팔로알토 네트웍스는 크라우드스트라이크와 함께 사이버보안 산업을 주도하는 기업이 될 것으로 생각합니다. 주식투자는 시기를 정해두지 않고 돈을 기업에 넣어두는 것입니다. 마치 동업과 같죠. 팔로알토 네트웍스가 언제 흑자전환이 되는지는 중요하지 않습니다. 바로 지금 그리고 내일 팔로알토 네트웍스가 계속 성장하고 있다면 투자할 가치가 높다고 봅니다.