트럼프 전 대통령이 물러나고 새로운 미국 대통령 바이든이 취임하면서 친환경 에너지 산업이 더욱 중요해지고 있습니다. 또한 세계 최대 규모 자산운용사 블랙록 CEO 래리 핑크가 ESG (환경, 사회, 지배구조)를 핵심 투자 지침으로 삼겠다고 발표하기도 했습니다. 친환경 부문에서 좋은 점수를 받지 못 하면 세계 최대 자산운용사로부터 투자를 받지 못 하는 상황이 발생할 수도 있기 때문에 각 기업에서는 친환경 경영으로의 전환을 가속화하고 있습니다. 에너지 산업은 빠르게 변화하고 있습니다. 화석연료 에너지 산업은 머지않아 없어지게 될 것입니다. 생각보다 빠르게 새로운 시대가 다가오고 있습니다. 2021년 친환경 에너지 관련 기업에 주목해야 하는 이유입니다.

참고자료: 바이든 시대, ESG 선택 아닌 필수 | 조선비즈

현재 친환경 에너지 산업에서 가장 주목받고 있는 산업은 전기차 산업과 배터리 산업입니다. 작년 테슬라 주가가 가파르게 상승했던 가장 큰 이유는, 테슬라는 친환경 에너지 산업의 중추적 역할을 담당하는 전기차 산업과 배터리 산업의 대표 기업이었기 때문입니다. 바이든이 대통령에 당선되면 더 크게 성장할 수 있을 것으로 예상한 투자자들이 테슬라에 공격적으로 투자했고 결과적으로는 주가가 약 700% 상승하는 기적을 만들어냈습니다. 실제로 바이든이 미국 대통령에 당선되기도 했습니다.

참고자료: 바이든 시대 그린株가 뜬다…친환경·신재생에너지 담아라 | 한국경제

친환경 에너지 산업에 전기차 산업와 배터리 산업만 있는 것은 아닙니다. 수소연료전지, 태양광 에너지, 풍력 에너지 등 자연에서 찾을 수 있는 모든 에너지원이 친환경 에너지 산업과 연결될 수 있습니다. 그런데 풍력 에너지 산업은 다른 친환경 에너지 산업에 비해 상대적으로 저평가되었다는 분석이 있습니다. 풍력 에너지는 일반인들에게 쉽게 와닿는 분야도 아니고 관련 기업들이 여러 분야에 분산되어 있기 때문입니다. 풍력발전소를 건설하고 운영하며 판매하는 기업들이 모두 분리되어 있어 투자자 입장에서는 풍력 에너지 산업에 투자하는 것이 어려울 수 밖에 없습니다. 그래서 필자는 관련 글을 찾아보다가 아래 글을 찾게 되었습니다. 이 글은 풍력 에너지 산업에 투자하기 전 반드시 알아야 하는 가장 기초적인 내용을 담고 있습니다.

이 글은 The Motley Fool에 게시된 기고문의 일부 번역문이며 전체 내용은 아래 링크를 통해 원문을 참고해주시기 바랍니다.

원문 바로가기: Confused About Wind Energy Stocks? It’s Simpler Than You Think | The Motley Fool

코로나19 감염병은 우리 사회를 크게 변화시켰습니다. 감염병 확산을 저지하기 위해 전 세계적으로 재택근무와 원격교육이 적극적으로 시행되면서 클라우드, 사이버보안, 간편결제 등 4차 산업혁명 관련 분야가 빠른 속도로 발전했습니다. 대부분의 국가에서 국경을 봉쇄하고 국민들에게 외출자제를 권고하면서, 더 많은 사람들이 전자상거래를 이용하게 되었고, 동시에 재택근무 여건 보장을 위해 더 많은 기업들이 클라우드 컴퓨팅 서비스를 이용하게 되면서 관련 산업은 역사상 유례없는 최고의 시기를 보냈습니다. 투자자들도 4차 산업혁명 관련 기술기업에 투자함으로써 높은 수익을 얻을 수 있었습니다. 특히 전기차를 대표하는 테슬라 주가는 지난 1년 동안 약 700% 이상 상승하면서 많은 투자자들로부터 많은 사랑을 받았습니다.

참고자료: [美 그린에너지 붐] ②”수천 조가 걸렸다”…청정 에너지 로비스트 북적 | 아주경제

그런데 코로나19 감염병이 화석연료 에너지에서 친환경 에너지로의 전환을 얼마나 가속화시켰는지는 상대적으로 큰 관심을 받지 못 했습니다. 사실 2020년은 유가하락에 대응하여 화석연료 에너지 기업이 재생 에너지 사업에 크게 투자했었던 한 해였습니다. 일부 기업에서는 송유관을 영구 폐쇄하는 등 친환경 에너지 기업으로의 변화를 꾀했습니다.

참고자료: 친환경 재생에너지원, 해상풍력이 뜬다 | 스포츠서울

풍력 에너지와 태양 에너지는 2020년 건립된 발전소 최대발전량의 90%를 차지하는 것으로 추정될 정도로 많은 수의 친환경 발전소가 만들어졌습니다. 기술이 발전하고 규모의 경제가 점차 만들어지면서 친환경 에너지 발전 비용이 점차 낮아지고 있습니다. 전문가에 따르면 풍력 발전소와 태양광 에너지 발전소는 2025년에 이르러 화석연료 에너지 발전소보다 발전 비용이 저렴해질 것으로 예상됩니다.

풍력 에너지는 매력적인 미래 성장성을 가지고 있습니다. 그러나 풍력 에너지 산업은 복잡해보이는 문제가 있습니다. 투자자들이 풍력 에너지 관련 기업에 투자하는 것을 꺼리는 이유 중 하나입니다. 그런데 잘 살펴보면 풍력 에너지 산업은 생각보다 간단합니다. 산업이 작동하는 기본 방식을 이해하면 풍력 에너지 산업에 투자하는 것이 한결 수월해질 것입니다. 이 글에서 풍력 에너지 산업을 구성하는 각 분야를 설명하겠습니다.

발전소 설비 납품 (OEM)

영화 제작과 마찬가지로 풍력 에너지 산업에도 전체를 총괄하는 감독이 있습니다. 풍력 에너지 산업에서 감독 역할을 수행하는 기업은 OEM (Original equipment manufacturer) 기업입니다. 풍력 에너지 발전 OEM 주요 업체로는 제너럴 일렉트릭 (General Electric, NYSE: GE), 베스타스 (Vestas), 노덱스 (Nordex), 지멘스 (Siemens) 등이 있습니다.

풍력 발전소를 생각할 때 가장 먼저 떠오르는 것은 미국 서부 텍사스 대평원에 우뚝 솟아있는 거대한 풍력 터빈 클러스터일 것입니다. 이러한 터빈 클러스터를 포함하는 풍력 발전소 설비는 대부분 OEM에서 공급하지만 한 회사에서 모든 부품을 생산하지는 않습니다. 풍력 발전소 설비는 사용자 요구와 필요 성능에 따라 여러 회사가 협력해 생산하게 됩니다.

참고자료: GE, 3D 프린팅으로 풍력 터빈 만든다 | 전자신문

여기에서 OEM은 여러 부품을 종합해 패키지를 만든 후 풍력 발전 운영사에 판매합니다. OEM 규모에 따라 풍력 발전소를 직접 건설하거나 설비를 설치할 수도 있습니다. 하지만 대부분의 경우에는 영화 감독처럼 OEM은 전체 프로젝트를 관리하지만 실제로 작업을 완료하는 것은 수많은 풍력 발전 설비 부품 업체인 것입니다.

풍력 발전소 운영 (Operator)

OEM이 풍력 에너지 발전 프로젝트에서 관리자의 역할을 수행하는 반면, 운영자 (Operator)는 프로젝트 자금을 조달하고 풍력 발전소 설비를 구매하고 발전소를 운영함으로써 만들어지는 전기를 전력망을 통해 소비자에게 판매합니다. OEM은 풍력 에너지 발전 프로젝트를 설계하고 설비를 구축하는데 많은 노력을 기울이지만, 전력을 생산하고 판매하는 역할은 운영자가 책임지고 수행합니다. 미국 내 주요 사업자로는 넥스트에라에너지 (NextEra Energy, NYSE: NEE), 엑셀에너지 (Xcel Energy, NASDAQ: XEL), 미드아메리칸에너지 (MidAmerican Energy) 등이 있습니다.

일부 석유 및 가스 에너지 회사는 기존 에너지 산업에서 친환경 에너지 산업으로 비즈니스의 축을 옮겨가고 있습니다. 토탈 (Total)과 로열 더치 쉘 (Shell)은 주로 재생 에너지에 투자하고 있지만, BP (NYSE: BP)와 에퀴노르 (Equinor, NYSE: EQNR)는 풍력 에너지 발전에 적극적으로 투자하고 있습니다. 2019년부터 2030년까지 BP는 석유 생산량을 40% 줄이고, 친환경 에너지 비중을 20배 늘릴 계획입니다. 특히 에퀴노르는 대규모 해상 풍력 발전 프로젝트를 진행하고 있으며, BP와 협력하여 연합 프로젝트팀을 구성했습니다. 이 두 회사는 풍력 에너지 산업에서 점차 그 규모를 키우고 있습니다. BP는 육상 풍력 발전, 에퀴노르는 해상 풍력 발전에서 유의미한 성과를 올리고 있습니다.

발전소 설비 생산 (Parts Contractor)

OEM은 여러 회사로부터 풍력 발전 설비 부품을 공급받아 하나의 패키지로 만들어 운영자에게 납품합니다. 생산비용 및 물류비용을 고려하면 다른 기업에서 부품을 위탁생산하는 것이 오히려 저렴하기도 합니다. 풍력 발전 프로젝트가 진행되는 지역에서 가까운 공장에서 부품을 생산하면 각종 비용을 절감할 수 있습니다. 그래서 풍력 발전 설비 부품을 생산하는 업체가 미국 내에 다양하게 있습니다. 그리고 그 중에서 크게 성장한 기업도 있습니다. 실제로 TPI 컴포지트 (TPI Composites, NASDAQ: TPIC)는 세계 육상 풍력 발전 블레이드의 18%를 공급했습니다. 블레이드 생산 공장의 위치는 비용절감 측면에서 굉장히 전략적으로 활용될 수 있습니다. 제너럴 일렉트릭은 생산 능력을 확장하기 위해 TPI 컴포지트의 경쟁사인 LM 윈드파워 (LM Wind Power)를 인수하기도 했습니다. 블레이드와 마찬가지로 풍력 발전소 타워 부품도 여러 기업에서 생산하고 있는데, 대표적인 기업으로는 브로드윈드에너지 (Broadwind Energy, NASDAQ: BWEN)가 있습니다. 브로드윈드에너지는 북미에서 가장 영향력있는 풍력 발전소 타워 생산업체입니다.

블레이드와 타워 외에도 풍력 발전소를 구성하는 부품은 여러가지가 있습니다. OEM은 운영자가 요구하는 사양에 따라 구성요소를 다르게 구성해야 하는데, 드라이브 시스템, 터빈 제어기, 그리드 통합 기술, 발전기, 기어박스, 전자 장비 등 풍력 발전소를 구성하는 여러 구성요소를 생산하는 많은 기업과 협력해 풍력 발전소를 설계합니다.

엔지니어링 및 물류, 건설 (Engineering, procurement, and construction, EPC)

OEM이 풍력 발전 프로젝트를 설계하고 부품을 생산하며 엔지니어링, 건설까지 모두 할 수 있다고 생각하는 사람들도 있지만 실제로는 그렇지 못 합니다. 물론 큰 규모의 OEM은 엔지니어링 및 물류, 건설 작업을 직접 수행할 수 있겠지만, 대부분의 OEM은 엔지니어링 및 물류, 건설 작업을 관련 전문지식을 보유한 다른 기업에 위탁합니다. OEM이 직접 제공할 수 없는 작업은 대부분 EPC 기업에서 제공할 수 있습니다. EPC 기업에서 제공하는 작업으로는 엔지니어링, 기계 작업, 인프라 구성, 물류, 건설 등이 있습니다.

미국 내에서 활동하는 대부분의 EPC 기업은 비상장 기업으로 우리가 직접 투자할 수는 없습니다. 그리고 EPC 기업이 풍력 발전 프로젝트에만 참여하는 것은 아니고, 엔지니어링과 건설과 관련된 모든 프로젝트에 참여합니다. 그러나 일부 소규모 EPC 기업은 풍력 발전 프로젝트에 집중하기도 합니다. 아쉽게도 대부분 비상장 기업이기 때문에 우리가 직접 투자할 수 있는 EPC 기업은 없습니다.

에너지 저장

전기 에너지를 저장하는 배터리 기업 및 에너지 저장 관련 기업은 풍력 에너지 산업에서 굉장히 중요합니다. 풍력 발전을 통해 만들어지는 전력이 소멸되는 것을 방지하기 위해 전기 에너지를 저장할 수 있는 시스템을 갖추고 있어야 합니다. 소비자에게 전력을 판매하고 남는 전기를 보관하는 효율적인 전력 관리를 위해 반드시 필요합니다. 넥스트에라에너지, 제너럴 일렉트릭, 지멘스와 같은 큰 기업은 자체적인 에너지 저장 시스템을 갖추고 있지만 대부분의 OEM이나 운영자는 그렇지 못 합니다. 그래서 OEM 기업은 배터리 기업 및 에너지 저장 관련 기업과 계약을 맺음으로써 전기 에너지 효율적 관리 문제를 해결합니다.

풍력 에너지 산업은 대규모 프로젝트의 집합체

풍력 발전 프로젝트는 다양한 기업들로 구성되는 대규모 프로젝트의 집합체입니다. 자본을 공급하는 기업이 있는가 하면, 풍력 발전 설비를 생산하는 기업이 있습니다. OEM 기업은 풍력 에너지 공급망을 확장하기 위해 여러 기업과 파트너십을 구성하고 있습니다. 제너럴 일렉트릭이 LM 윈드파워를 인수한 것이나 지멘스가 AES와 파트너십을 맺은 것이 대표적인 사례입니다. 여러 기업과 협력함으로써 풍력 발전에 드는 비용을 줄이고 더 많은 발전소를 만들 수 있게 되는 것입니다.

참고자료: ‘바이든 수혜주’로 주목받는 넥스트에라에너지 | 매일경제

풍력 에너지 산업에 속하는 다양한 기업 중 어느 기업에 투자할지 결정하는 것은 개인의 취향에 따라 달라질 수 있습니다. OEM에 투자할 수도 있고 운영자에 투자할 수도 있는 것입니다. 다만 중요한 것은 오로지 풍력 에너지에 집중하는 기업에 투자하고 싶다면 넥스트에라에너지 (NextEra Energy, NYSE: NEE)가 좋아보입니다. 이 회사는 친환경 에너지 분야에서 꾸준하게 수입을 창출해내고 있으며, 안정적으로 성장하는 배당금, 그리고 풍력 발전 프로젝트를 끊임없이 진행하고 있기 때문입니다.