지금 애브비를 매수해야 하는 이유

애브비는 2013년 설립된 연구 중심 바이오 제약 기업입니다. 대표적인 의약품으로는 류마티즘 관절염 치료제 휴미라, C형 간염 치료제 비키라, 혈액암 치료제 임브루비카, 자가면역질환 건선 치료제 스카이리지 등이 있습니다. 애브비는 희귀질환 의약품을 많이 만들어내는 제약 기업이며 이는 다른 업체와의 경쟁이 치열하지 않다는 것을 의미합니다. 그러므로 애브비는 희귀 의약품을 통해 수년 째 지속 가능한 성장성을 유지하고 있는 제약 기업이라고 볼 수 있겠습니다.

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2021년 애브비는 다양한 의약품을 선보일 것이며 이에 따라 매출이 늘어날 것이다.
배당금 인상을 위한 충분한 현금 유동성을 가지고 있다.
부채 수준은 조심해야 하지만 매출 성장은 예상치를 상회하고 있다.

올해 애브비(NYSE:ABBV) 주가는 100달러 돌파를 시도했으나 잠깐 100달러를 넘었을 뿐 결국에는 실패했다. 최근 주가는 86달러인데 투자지표 PER은 10배이다. 현재 주가 기준 배당수익률은 5.37%이며 투자자를 만족시킬 수 있을 정도의 현금 유동성을 확보하고 있다.

올해 7월 애브비 주가는 100달러를 넘어섰지만 이내 하락하고 말았다. 주식시장 자금이 COVID-19 백신 제조 업체로 흘러들어간 것이 첫 번째 원인이고, 9월 기술주 중심으로 발생한 10% 내외 조정이 애브비 주가를 끌어내린 두 번째 원인이다. 그런데 흔들리지 않고 장기적으로 투자하는 투자자_{Patient Buy-and-Hold Investors}는 애브비에 무엇을 기대하고 있을까? 그들은 앞으로 애브비 코스메틱 부문에서 추가적인 매출을 얻을 수 있을 것으로 예상하고 있다._{애브비 코스메틱 부문은 피부질환 치료 목적 의약품을 의미합니다.}

앞으로 15개월 간 애브비 실적이 좋을 수밖에 없는 이유 세 가지를 아래에서 설명하겠다.

1. 린보크: 아토피성 피부 개선 효과 입증

애브비는 아토피 환자 대상으로 사용되는 린보크에서만 10억 달러의 연간 매출을 달성할 수 있을 것으로 예측하고 있다. 현재 린보크는 류마티즘 관절염 치료제 시장에서 15% 점유율을 차지하고 있는 의약품이다. 빠르면 내년 초 린보크가 리제네론의 듀피젠트를 대체하는데 나쁘지 않다는 사실이 확인될 것이다._{린보크는 경구 투여약이지만 듀피젠트는 주사제입니다.}

→ 애브비 ‘린보크’, 아토피성 피부 개선 효과 입증 / M메디 소비자 뉴스
→ 면역학 치료제 ‘쟁쟁한 신약, 경쟁 치열’ / 의학신문

리제네론은 듀피젠트 투여 대상을 성인에서 청소년, 청소년에서 어린이로 넓혀나갔는데 애브비도 동일한 과정를 밟는다면 린보크 매출 성장성은 더욱 확장될 수 있을 것이다.

2. 스카이리지: IL-23 억제 건선 치료제

애브비는 2019년 건선 치료제 스카이리지를 선보였다. 시장에서는 스카이리지가 건선 치료제 시장에서 8~9%의 점유율을 차지할 것으로 추정하고 있지만 사실 이것은 보수적으로 판단한 결과이다. 스카이리지는 30%의 점유율을 차지할 것으로 예상되며 린보크는 현재 류마티즘 관절염 치료제 시장에서 15% 정도의 점유율을 차지하고 있다. 따라서 애브비의 매출이 늘어날 가능성 또한 높다.

→ 애브비의 건선치료제 ‘스카이리지’ 차세대 블록버스터 기대감 / 뉴스원

애브비는 보수적으로 측정한 결과 앞으로 5년 간 린보크와 스카이리지에서 100달러의 매출이 발생할 것으로 예상하고 있다.

3. 안정적인 현금 유동성

애브비는 엘러간 인수를 마무리하면서 약 200억 달러의 현금흐름을 만들어냈다. 이를 통해 애브비는 경영상 유연성을 확보할 수 있게 되었으며 주주의 이익 또한 향상될 것으로 보인다. 만약 애브비가 대출을 상환한다면 부채비율이 감소할 것이며 이에 따라 주식시장은 애브비에 긍정적인 반응을 보일 것이다.

경영진은 150억 달러에서 180억 달러에 이르는 부채를 내년 말까지 상환하는데 전념할 것이다. 애브비는 현금 유동성이 좋기 때문에 부채를 상환하더라도 경영상 문제가 발생하지 않을 것이다. 따라서 이는 애브비 주가가 상승할 수 있는 좋은 기회이다.

애브비는 배당금을 늘릴 수도 있다고 말했지만 이전만큼 빠른 성장은 없을 것이라고 인정했다. 그러나 아직 애브비 배당수익률은 5.4%이므로 나쁘지는 않으며 배당 투자자는 부채 상환과 배당금 지급에 균형을 맞추는 것에 더 큰 만족을 느낄 것이다.