자본주의 시장경제를 살아가는 사람들이 시장에 투자하는 것은 자연스러운 일입니다. 시장에 투자하지 않고는 물가상승률 그 이상의 수익을 얻을 수 없기 때문입니다. 또한 지금과 같이 저금리 시대에 살고 있는 사람들이라면 더더욱 그렇습니다. 사람들은 겉으로는 표현하지는 않지만 누구나 부자가 되고 싶어 합니다. 대부분의 사람들이 살아가는데 부족함이 없는 것으로 만족한다고는 하지만 본질적인 욕구는 ‘부자’가 되는 것입니다. 자본주의 시장경제에서 부자가 되기 위해서는 반드시 자본시장에 대한 투자가 병행되어야 합니다. 월급만으로는 부자가 될 수 없죠. 이 글에서는 부자가 되기 위한 성공적인 투자의 3대 법칙을 말씀드리려고 합니다.

1. 자산배분 – 위기를 기회로 만드는 힘

※ 참고: Walter’s Portfolio 투자철학 (Investment Philosophy of the Portfolio)

성공적인 투자를 위한 3대 법칙 중 가장 중요한 법칙은 자산배분입니다. 필자가 작성한 투자철학 관련 글을 한 번 읽어보시기 바랍니다. 필자는 투자를 진행함에 있어 자산배분의 원칙을 철저히 지키고 있습니다. 자산배분이라 함은 분산투자와는 다르며 위험자산과 안전자산의 배분을 의미합니다.

주식시장 그래프는 항상 우상향하지 않습니다. 경제문제가 없거나 있더라도 순조롭게 해결되어 모든 기업이 돈을 잘 버는 때에는 그래프가 우상향하겠지만, 조금이라도 소비시장을 위축시킬 수 있는 이슈가 터지는 경우에는 그래프가 급격하게 하락하는 최악의 상황이 터질 수도 있습니다.

위 그래프는 미국의 대표적인 인덱스지수인 S&P 500 그래프입니다. 2020년 2월까지 미국증시는 지속적인 우상향 그래프를 보여주었지만, 2월 말부터 서서히 지수가 떨어지더니 3월 들어서 유례없는 폭락장이 만들어졌습니다. 신종 코로나 바이러스로 인한 소비위축이 원인이었습니다. 바이러스로 인한 소비위축은 그 어떤 경제위기보다 강력했습니다. 기존의 경제위기는 기업의 위기, 금융의 위기였으나 이번 경제위기는 소비의 위기였던 것입니다. 경제는 소비를 바탕으로 성장하는데, 한 마디로 성장판이 닫혀버린 것이죠.

백신과 치료제가 개발되면서 서서히 회복되는 모습을 보이겠지만 지금 당장은 경제상황이 어느 방향으로 흘러갈지 아무도 예측할 수 없습니다. 지금은 어렵지만 1~2년만 지나면 경제상황이 좋아질 것이라는 추측만 무성할 뿐입니다.

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2020년 4월 26일 현재 주식시장이 회복되고 있는 것으로 보이지만, 이것은 투자자들의 착각으로, 2/4분기 기업 실적은 더욱 악화될 것이 분명하므로 지금으로서는 위험자산의 비중을 축소해야 하는 시기입니다.

그러나 클라우드 기업과 전자상거래 기업의 가치는 보다 상승할 것으로 보입니다. 코로나 바이러스로 인하여 외출이 제한되며 ‘언컨택트’ 관련 산업이 크게 성장하고 있기 때문입니다. 클라우드 산업에 속한 대표적인 기업으로는 아마존, 마이크로소프트, 구글 등이 있으며, 전자상거래 기업으로는 아마존, 월마트 등이 있습니다.

지금과 같은 상황에서는 코로나 바이러스로 인하여 수익성이 높아진 기업을 제외하고는 주식의 비중을 축소해야 합니다. 주식(위험자산)을 매도하여 현금성 자산 보유비중을 높여야 하며, 일부는 장기채권(안전자산)을 매입할 필요성도 있습니다. 위험자산과 안전자산의 비중을 50:50 으로 조정하여 이후 회복기에서 수익을 극대화해야 합니다.

지금 위험자산을 매도하여 안전자산의 비중을 높이면, 본격적인 경제 회복기에 접어들었을 때 보유하고 있던 안전자산을 위험자산으로 이동시킴으로써 수익을 극대화할 수 있습니다.

지금과 같은 신종 코로나 바이러스에 의한 경제위기 뿐만 아니라 모든 금융위기에 있어서 현금성 자산은 위기를 기회로 만들어주는 중요한 역할을 담당합니다. 따라서 투자를 할 때에는 충분한 현금을 미리 보유하는 것이 중요합니다.

2. 아이디어 – 손실 최소화를 만드는 힘

기업에 투자하려면 경제를 분석하고 미래 산업을 발굴할 수 있는 능력을 키워야 합니다. 그리고 투자대상 기업을 분석하여 앞으로도 꾸준히 성장하는 수익성을 보여줄 것인지 판단해야 합니다. 필자는 이 능력을 아이디어로 정의합니다. 훌륭한 아이디어를 가진 투자자는 손실을 최소화할 수 있습니다. 투자에 있어서 손실 최소화는 수익 극대화만큼이나 중요합니다.

Joey Gannon, Idea, Flickr. CC BY-SA 2.0.

투자를 할 때에는 미래에는 산업이 어떠한 방향으로 흘러갈 것인지, 앞으로의 경제상황이 어떻게 변할 것인지 분석하려는 인식이 있어야 합니다. 한 마디로 투자 아이디어가 있어야 합니다.

2020년 4월 26일 현재 산업은 ‘언컨택트’를 향해 달려가고 있습니다. 지금 우리나라에서 시행하고 있는 원격교육을 비롯하여 원격회의, 원격컨설팅 등 언컨택트 산업은 코로나 바이러스 발생 이후 본격적으로 발전하기 시작했습니다.

코로나 바이러스 발생 이전 우리는 외출이 자유롭다고 느꼈으며 바깥에서 아무런 위협도 받지 않았습니다. 식당에서 음식을 사먹는 것이 자연스러웠고, 멀티플렉스에서 친구들과 재미있는 영화를 보았습니다. 그런데 지금은 외출이 위험해진 상황에 쳐해 있으며 식사는 배달음식으로 해결하고, 유튜브와 OTT를 이용하여 미디어를 소비하는 기존과 달라진 미디어라이프를 지내고 있습니다.

그렇다면 신종 코로나 바이러스 백신이 시판되고 치료제가 나온다면 기존의 삶으로 돌아갈 수 있을까요? 인간은 무의식적으로 지금 하고 있는 것을 바꾸고 싶어하지 않습니다. 관성의 법칙을 그대로 라이프스타일에도 적용시킬 수 있는 이유입니다. 멀티플렉스산업, 외식산업은 쇠퇴하고, 언컨택트 관련 산업은 유례없는 호황기를 맞을 것입니다.

지금과 같은 상황에 CJ CGV에 투자한다면 멍청한 짓입니다. 아마존, 넷플릭스와 같은 OTT 기업에 투자하는 것이 현명한 선택입니다. 마이크로소프트, 구글과 같은 클라우드 기업도 좋습니다.

Victor Camilo, traveling…, Flickr. CC BY-ND 2.0.

신종 코로나바이러스로 인하여 여행/레저/항공/크루즈 산업도 큰 손해를 보게 되었습니다. 특히 개인의 국가 간 이동이 제한되면서 항공사는 승객 수가 0으로 수렴하면서 파산 위기에 있는 상황입니다.

그러나 항공사가 파산할 가능성이 얼마나 될까요? 항공사는 여객수송뿐만 아니라 화물수송까지 다양한 분야에서 국가경제에 이바지하고 있습니다. 특히 반도체와 같은 고부가가치제품은 하늘길로 수송하는 경우가 많습니다. 국가경제의 중추적인 역할을 담당하고 있는 기업에 대해서는 국가적 차원에서 재정적 지원이 이루어질 가능성이 큽니다. 따라서 항공사에 대한 재정적 지원이 이루어질 것으로 보이기 보이며, 항공사는 파산하지 않을 가능성이 높습니다.

그렇다면 크루즈산업은 어떻습니까? 세계 1위 크루즈선사 카니발을 비롯하여 모든 크루즈선사의 주가는 바닥을 치고 있습니다. 해외여행이 통제되고 있는 사실과 밀폐된 공간이라는 특성이 결합하여 요즘과 같은 시기에 크루즈는 이용객이 없기 때문입니다. 그러나 코로나 바이러스 경제위기에서 벗어나더라도 개인방역에 대한 중요성은 바뀌지 않을 것이기 때문에 크루즈산업의 성장은 제한적일 것입니다. 따라서 크루즈산업에 투자하는 것은 어리석은 짓입니다. 차라리 항공사에 투자하는 것이 현명한 선택입니다.

여행산업도 비슷한 상황입니다. 해외여행이 통제되면서 여행객이 줄었기 때문이죠. 여행알선수수료가 주수익원인 우리나라 여행산업은 직격탄을 그대로 받았습니다. 그런데 코로나 바이러스 시기가 지나면 여행산업이 다시 성장할 수 있을까요? 여행산업은 성장할 것입니다. 우리는 국제화의 시대에 살고 있으며, 워라밸이 중요한 삶의 이념으로 자리잡고 있기 때문입니다.

그러나 여행산업이 성장한다고 해서 여행산업에 있는 모든 기업이 수혜를 받는 것은 아닙니다. 여행알선수수료를 주수익원으로 영위하는 여행 관련 기업은 지속적인 침체에 빠질 가능성이 큽니다. 여행알선은 인터넷이 크게 발달되지 않았던 시절 성장했던 전통산업입니다. 개인이 쉽게 찾아볼 수 없었던 여행지에 대한 정보, 항공티켓 등 여행에 대한 설계를 정보가 많은 여행사가 대신 해주고 수수료를 받았던 것이죠. 그런데 지금 우리는 정보화의 시대에 살고 있습니다. 그 어느 때보다 빠르게 정보를 얻을 수 있는 시대에 살고 있습니다. 이제 여행알선이 왜 성장성이 낮은 산업인지 아시겠습니까? 아래와 같은 서비스가 있다는 사실을 모두 알고 계시겠지요? 여행사의 역할을 이제 각자 개인이 할 수 있습니다.

• 호텔스닷컴 (https://kr.hotels.com/)
• 쿠팡 (https://trip.coupang.com/)
• 네이버투어 (https://tour.store.naver.com/local)

현대인은 자신에게 딱 맞는 서비스를 원합니다. 이러한 니즈를 충족하기 위하여 많은 기업들이 개인 맞춤형 서비스를 제공하고 있습니다. 우리가 흔히 이용하는 네이버도 개인에 따라 실시간 검색어가 다르게 출력되는 등 개인 맞춤형 서비스를 제공하고 있습니다.

그런데 여행알선산업은 개인 맞춤형 서비스와는 거리가 먼 산업입니다. 여행사에서 설계한 여행 스케쥴을 그대로 따라다니는 것이 마치 학창시절에 소풍을 갔던 기억을 떠올리게 합니다. 현대인은 여행 스케쥴을 직접 설계하는 것을 선호합니다. 배낭여행이 트렌드로 자리잡아가는 이유이기도 합니다. 따라서 앞으로 여행산업은 성장하겠지만 여행알선수수료를 주수익원으로 하는 우리나라 여행사의 미래는 불투명하다고 할 수 있겠습니다. 개인 맞춤형 여행 패키지를 내놓는다면 모를까…

지금까지 언컨택트산업, 여행산업 등 여러 산업분야의 성장 가능성에 대한 필자의 생각을 읽으셨습니다. 여러 경제상황과 산업상황을 분석하여 미래에 성장 가능성이 있는 산업을 선별하는 능력을 기른다면 손실을 최소화하는 투자를 할 수 있을 것입니다. 미래에 성장 가능성이 높은 산업에 속한 1등 기업에 투자한다면 손실이 발생할 가능성이 현저하게 줄어듭니다.

3. 레버리지 – 부의 지렛대를 만드는 힘

일반적으로 투자는 여유자금으로 하는 것이 원칙입니다. 당장 사용해야 하는 곳이 있는데 다른 곳에 투자해버리면 마이너스 수익률을 감당할 수 없기 때문입니다. 연장적인 측면에서 보면, 대출을 활용하여 투자하는 것은 올바르지 않다고 볼 수 있겠습니다. 매월 대출이자를 납부해야하며, 대출상환일은 정해져있기 때문입니다. 그러나 모든 대출이 올바르지 않은 것은 아닙니다.

상환의 의무가 제한적이고 낮은 금리의 대출상품이라면 투자에 활용하기에 나쁘지 않습니다. 예를 들어 주거래은행 고객을 대상으로 하는 시중은행의 신용대출은 3% 내외의 낮은 금리를 보여주고 있으며, 상환기간도 최대 10년까지 연장할 수 있기 때문에 투자자금으로 활용하기에 좋은 대출상품입니다.

Hans Splinter, more levers, Flickr. CC BY-ND 2.0.

필자는 일부 대출상품은 일반인들도 쉽게 활용할 수 있다고 생각합니다. 위에서 언급한 주거래은행 고객 대상 대출상품이나 예적금담보대출은 상환기간이 길고 금리가 낮아 상환 부담이 적고 매월 들어가는 이자비용이 낮기 때문입니다.

은행의 입장에서 생각해보면 상환기간이 길게 설정될 수 있는 이유를 이해할 수 있습니다. 신용이 높아 연체 가능성이 낮은 개인에게 대출을 해주고 매월 이자를 꼬박꼬박 받을 수 있다면 은행의 입장에서 좋을 수 밖에 없겠죠.

그런데 우리가 지금 투자를 할 때에는 일반적으로 연 5% 이상의 수익률을 달성할 수 있습니다. 대출이자로 지출되는 비용보다 큰 금액을 벌어들이는 셈입니다. 대출이라면 무조건 안 좋다 생각하는 것은 가난하고 신용도가 낮은 사람의 입장에서 판단한 비합리적인 생각입니다. 신용이 낮은 사람들은 고금리로 대출을 할 수 밖에 없기 때문입니다.

모든 대출을 투자에 활용할 수 있는 것은 아닙니다. 상환기간이 짧거나 고금리인 경우에는 투자자금으로 활용하기에 적합하지 않습니다. 제2금융권 대출이나 증권사 미수거래 등은 절대 해서는 안 되는 금융행위입니다. 제2금융권 대출은 5% 이상의 고금리인 경우가 대다수이며, 증권사 미수거래는 주가하락 시 큰 손실을 볼 수 있기 때문입니다. 장기투자가 목적이라면 위에서 설명했던 저금리이면서 상환기간이 긴 대출상품을 활용해야 합니다.

대출을 활용하면 현재 가지고 있는 자산보다 많은 금액을 투자할 수 있다는 장점이 있습니다. 경제용어로 레버리지를 활용한다고 합니다. 예를 들어, 100만원의 자산이 있는 투자자가 100만원을 대출받아 투자를 하는 경우에는 10%의 수익률만 달성해도 순자산 대비 20%의 수익률을 달성한 것과 같아지게 됩니다. 3%의 대출금리를 지불하더라도 나머지 7%에 대한 수익은 온전히 자신의 것이 됩니다.

마무리 : 성공적인 투자를 위한 3대 법칙

필자가 개인적으로 생각하고 있는 성공할 수 있는 3대 투자법칙을 말씀드렸습니다. 일부 공감되지 않는 부분이 있다면 댓글창에 자신의 생각을 적어주시면 감사하겠습니다. 다른 투자자분들의 의견을 경청함으로써 보다 나은 투자철학과 법칙을 정립하겠습니다.

타이틀이미지: Images Money, Rich, Flickr. CC BY-SA 2.0.